10月28日晚間，翰宇藥業(yè)(300199,SZ )公布了三季報。報告顯示，2022年1-9月，翰宇藥業(yè)的營業(yè)收入為5.31億元，同比增長4.58%，歸母凈利潤為-1.47億元，同比下降24.32%，增收降利。

鈦媒體APP注意到，在此之前翰宇藥業(yè)在經(jīng)營上已經(jīng)虧損了4年，合計虧損近23億元。同時，期間費用高居不下，4年銷售花了21億元。

(資料圖)

4年經(jīng)營虧損23億

“對于翰宇藥業(yè)的虧損，其實并不需要大驚小怪”，一位業(yè)內(nèi)人士向鈦媒體APP解釋到。

翰宇藥業(yè)于2011年成功登入創(chuàng)業(yè)板，是一家專業(yè)從事多肽藥物研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主營產(chǎn)品包括特色原料藥、注射劑、客戶定制肽、固體制劑、藥品組合包裝類產(chǎn)品和醫(yī)療器械產(chǎn)品六大系列。

2018年-2021年，翰宇藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.64億元、6.14億元、7.22億元、7.36億元，凈利潤分別為-3.41億元、-8.85億元、-6.09億元、0.28億元。可見，翰宇藥業(yè)已經(jīng)連虧了3年，僅僅是2021年才扭虧為盈。事實上若從扣非后歸母近利潤來看，翰宇藥業(yè)已經(jīng)4年未在經(jīng)營上賺到錢，且合計虧損了23.04億元。

數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端

鈦媒體APP注意到，實際上翰宇藥業(yè)之所以能在2021年扭虧為盈主要是靠出售資產(chǎn)。公開資料顯示，2021年，翰宇藥業(yè)靠長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換為金融工具實現(xiàn)的投資收益為3.77億元，而該部門收益計入在其他經(jīng)營收益的投資收益中。

對此，一位資深券商人士表示，對于上述翰宇藥業(yè)的行為，實際上就是在保殼，因為其已經(jīng)連續(xù)虧損了三年，若在虧損，公司將披星戴帽，甚至退市。

也就是說，翰宇藥業(yè)2022年前三季度的虧損只不過是“正常情況”。

商譽暴雷，期間費用高居不下，4年營銷花了21億元

造成翰宇藥業(yè)虧損的主要原因在于之前并購導致的商譽減值。據(jù)悉，2015年，翰宇藥業(yè)以13.2億元的價格收購了成紀藥業(yè)100%股權(quán)。而根據(jù)評估結(jié)果，成紀藥業(yè)100%股權(quán)的賬面價值僅為2.57億元，增值率為415.48%，同時，上述交易完成后，翰宇藥業(yè)商譽金額為9.3億元。而自2018年起，成紀生物的凈利潤就出現(xiàn)了下滑，之后實現(xiàn)的凈利潤更是出現(xiàn)了虧損。更加令人感到不解的是，翰宇藥業(yè)自2016年就開始計提收購成紀藥業(yè)時產(chǎn)生的商譽金額，直至2019年末，上述9.30億元商譽已被全部計提。

除此之外，鈦媒體APP注意到，導致翰宇藥業(yè)持續(xù)虧損的重大因素也或許是因期間費用較高所致。公開資料顯示，2018年-2021年，翰宇藥業(yè)的期間費用合計分別為8.62億元、10.07億元、7.4億元、7.51億元，而彼時翰宇藥業(yè)的營業(yè)收入分別為12.64億元、6.14億元、7.22億元、7.36億元?？梢?，除了2018年之外，其余時間段內(nèi)，翰宇藥業(yè)的期間費用比其實現(xiàn)的營收還高。

數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端

結(jié)合翰宇藥業(yè)的期間費用可以看出，雖然翰宇藥業(yè)是一家藥企，但相較于研發(fā)，其卻更“喜歡”營銷。公開資料顯示，2018年-2021年，翰宇藥業(yè)的銷售費用分別為6.04億元、5.93億元、4.61億元、4.39億元，合計約為20.97億元；研發(fā)費用分別為0.95億元、1.8億元、1.44億元、1.06億元，合計約為5.25億元。若單以數(shù)字看，在上述時間段內(nèi)，翰宇藥業(yè)在銷售費用上的投入較研發(fā)多了15.72億元。為何翰宇藥業(yè)會存在如此多的銷售費用？（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者| 鄧皓天）

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