本文來源：時代周報 作者：霍東陽

近日，聯(lián)華超市（00980.HK）公布了2022年年報。

截至2022年12月31日，聯(lián)華超市實現(xiàn)營收246.81億元，同比下降約0.3%；經(jīng)營利潤約為0.88億元，同比增加4.05億元，實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈；歸屬于公司股東的凈虧損約為2.12億元，虧損同比大幅收窄，同比減少49.92%。

(相關資料圖)

3月30日，時代周報記者致電聯(lián)華超市董秘辦公室。相關負責人表示，聯(lián)華超市得以在疫情反復的2022年虧損大幅收窄一方面是源于在2022年上半年疫情期間上海及浙江區(qū)域出色地完成保供任務，另一方面是源于聯(lián)華超市對成本的管控，通過積極推進供應鏈建設使經(jīng)營利潤有所提升。此外，聯(lián)華超市在線業(yè)務擴展、外區(qū)市場的增長也為公司帶來了助益。

便利店是唯一銷售下降的業(yè)務

資料顯示，聯(lián)華超市旗下的商超業(yè)務主要有大型綜合超市、超級市場和便利店三部分，分別面向不同的消費場景。大型綜合超市平均經(jīng)營面積在一萬平方米內(nèi)，是傳統(tǒng)大賣場模式；超級市場平均經(jīng)營面積在五百平方米左右，屬于圍繞社區(qū)的小超市模式；以及平均面積在五六十平方米以內(nèi)的便利店。

IPG首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴時代周報記者，商超這門生意是社會生活維持正常運轉(zhuǎn)所必備的“基礎設施”，因此其市場需求和可持續(xù)性是毋庸置疑的。

2022年，聯(lián)華超市的同店銷售同比增長了約3.98%，其中大型綜合超市和超級市場的增長分別約為2.86%和6.26%，便利店是唯一銷售下降的業(yè)務，約減少了3.31%。

大型綜合超市業(yè)態(tài)是聯(lián)華超市最為主要的收入來源，占比超過集團營業(yè)額的一半。2022年，大型綜合超市錄得的營業(yè)額約為123.96億元，同比下降8.7%；但同時大型綜合超市錄得了17.59億元的毛利額，同比增加了0.92億元，毛利率同比也上升1.91個百分點左右至14.19%。

在逛聯(lián)華超市的老年人 時代周報記者/攝

聯(lián)華超市表示，受疫情影響，大型綜合超市門店客流量減少，營業(yè)額同比降低，但同期內(nèi)常溫商品品類優(yōu)化，生鮮品類強化線上和民生爆款，提升生鮮經(jīng)營能力，增加生鮮直采╱聯(lián)采基地，為毛利率帶來了提升。

2022年，超級市場業(yè)態(tài)帶來的營業(yè)額為106.91億元，同比上升13.6%，約占集團營業(yè)額43.3%；同期，超級市場業(yè)態(tài)錄得毛利額14.47億元，同比增加了2.44億元，同比上升20.3%，毛利率同比上升0.75個百分點至13.54%。

對此，聯(lián)華超市表示門店利用近社區(qū)的網(wǎng)點優(yōu)勢，積極提供社區(qū)和企業(yè)保供，彌補銷售缺口，此外，2022年年初旗下杭州聯(lián)華華商集團有限公司（“聯(lián)華華商”）收購合并浙江百聯(lián)超市有限公司也錄得了約人民幣5.87億元的營業(yè)額。

報告期內(nèi)，聯(lián)華超市的便利店業(yè)態(tài)錄得營業(yè)額14.96億元，占本集團營業(yè)額約為6.1%；同期錄得毛利額1.70億元，同比下降約為3.6%，毛利率也下降了0.38個百分點至11.34%。

對便利店業(yè)務的下降，聯(lián)華超市表示期內(nèi)便利店業(yè)態(tài)正著力打造門店新的品牌形象，更新門店設備設施，不斷增加門店流行元素，強化門店鮮食功能，但疫情期間，上海區(qū)域便利店業(yè)態(tài)閉店時間較長，且受商品品類限制，保供業(yè)務較少，收入受到一定影響。

2022年聯(lián)華超市的門店數(shù)目也在發(fā)生變動。期內(nèi)，本集團新開門店348家，新開門店中位于長三角的有298家，占比達到86%；另一方面順應市場環(huán)境變化，繼續(xù)謹慎梳理門店，提高整體實體網(wǎng)點的質(zhì)量，關閉門店275家。截至2022年末，本集團共擁有門店3352家，此外，值得注意的是聯(lián)華超市旗下超8成的門店都位于大華東地區(qū)。

資料來源：聯(lián)華超市財報

背靠上海市屬國有企業(yè)百聯(lián)集團的聯(lián)華超市發(fā)展的主陣地一直在華東地區(qū)。柏文喜向時代周報記者表示，聯(lián)華超市作為上海商業(yè)領域的“老戲骨”，有著廣泛的市場基礎、完善的門店和供應鏈體系，以及品牌影響力、業(yè)態(tài)組合以及專業(yè)化程度較高而訓練有素的運營團隊，同時也有著較大的市場規(guī)模和較高的行業(yè)地位，聯(lián)華超市的優(yōu)勢與競爭力仍在。

中泰證券分析師也表示其看好區(qū)域規(guī)模經(jīng)濟的商超企業(yè)，特別是在2022年物價水平、行業(yè)競爭水平等方面均向好趨勢，行業(yè)業(yè)績或具有較強持續(xù)性，且長遠看，線下模式難言顛覆，在當前滲透率水平下，具備區(qū)域規(guī)模經(jīng)濟的企業(yè)仍大有可為。

近十年營收未破300億

1991年就開出第一家門店的聯(lián)華超市是中國連鎖超市第一批開拓者之一，并在早前的長達十多年的時間里，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭。此外，聯(lián)華超市更是早早在2003年就成功在港交所敲鐘，成為了國內(nèi)首家上市的零售連鎖超市企業(yè)。

不過，聯(lián)華超市上市即巔峰。在2013年以303.83億元的營收、5.30億元的利潤達到業(yè)績巔峰后聯(lián)華超市就走上了下坡路。2018年至2021年，聯(lián)華超市分別虧損了約2.19億元、3.78億元、3.19億元以及4.23億元。截至2022年的五年間，聯(lián)華超市的虧損累計約15億元。

在柏文喜看來，聯(lián)華超市持續(xù)虧損與其轉(zhuǎn)型未能跟上消費習慣變化和行業(yè)競爭發(fā)展狀態(tài)緊密相關。

AlixPartners針對疫情后消費習慣改變的報告指出：更多的中國消費者將轉(zhuǎn)移到線上。在消費習慣永久改變的中國消費者中，有超過三分之一的消費者表示會更多地在線上采購日用品。

資料來源：AlixPartners

購物習慣的線上化讓標準化程度較高的日用消費更加低毛利化，對傳統(tǒng)商超的生意造成了從SKU到毛利率的雙重擠壓，柏文喜向時代周報的記者表示。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)大廠加入零售業(yè)的“戰(zhàn)火”中，更是深刻地改變了整個行業(yè)的業(yè)態(tài)。

在柏文喜看來，“互聯(lián)網(wǎng)大廠做商超打造出的新零售重構(gòu)了傳統(tǒng)商業(yè)的‘人、貨、場’的關系，對于傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)的影響是革命性的，特別是在標準化程度較高的商品與服務的滲透率的提升和取代上”。

以阿里旗下的盒馬為例，根據(jù)盒馬2019年時公布的數(shù)據(jù)，當時經(jīng)營一年半以上的成熟門店單日日銷額已經(jīng)超過了80萬，折合每平方米坪效超5萬元，而傳統(tǒng)商超的坪效則一般在1萬元上下。科爾尼中國競爭力研究院認為中國市場中零售業(yè)的價值鏈生態(tài)已發(fā)生深刻變化，互聯(lián)網(wǎng)巨頭成為零售水電煤的野心正在成為現(xiàn)實。

埃森哲在2021年對消費者洞察的報告中指出，以盒馬和叮咚買菜代表的O2O平臺正在疫情期間趁勢擴充產(chǎn)品類別，在許多城市實現(xiàn)了商品速達，在疫情期間線上生鮮平臺的增長速度極快。

中泰證券的分析師稱，“線下零售業(yè)是一門苦生意：高度同質(zhì)化，沒有制造環(huán)節(jié)的技術優(yōu)勢與規(guī)模經(jīng)濟，也沒有品牌粘性，效率是唯一的訴求。”

聯(lián)華超市相關負責人向時代周報記者表示，聯(lián)華超市早早就開始了線上的轉(zhuǎn)型，除了推出了“百聯(lián)到家”自有的線上平臺，也與包括京東等B2B分銷平臺展開了合作，“目前，聯(lián)華超市與京東的合作表現(xiàn)很好”。

聯(lián)華超市中百聯(lián)到家廣告 時代周報記者/攝

但只把商品通過外賣員送到消費者手中不過只是轉(zhuǎn)型的第一步，柏文喜向時代周報記者表示“讓傳統(tǒng)商超的業(yè)務內(nèi)容的社交化、場景化、社區(qū)化，以及向會員店的轉(zhuǎn)型才是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。”

3月31日，聯(lián)華超市以0.465港元開盤，市值僅為5.21億港元。

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