美聯(lián)儲(chǔ)的本輪加息周期，可能是真的遇到麻煩了。

從上個(gè)世紀(jì)80年代以來，美聯(lián)儲(chǔ)一共加了6輪息，平均每輪加息的幅度差不多在300個(gè)基點(diǎn)，周期也均超過了一年，最長的是用了37個(gè)月。

(資料圖)

再來看看本輪加息的情況，從三月份首次加息開始，截至到11月的利率決議公布，美聯(lián)儲(chǔ)今年一共加了6次息，第1次25個(gè)基點(diǎn)，第2次50，剩下四次都是75。這樣一共是加了375個(gè)基點(diǎn)。聯(lián)邦基金利率也漲到了目前的4%。

九個(gè)月時(shí)間加了6次息，375個(gè)基點(diǎn)，這在美聯(lián)儲(chǔ)加息史上也是前所未有的，與歷次加息相比，這輪加息的速度和幅度可以說是又快又強(qiáng)。按照過去的經(jīng)驗(yàn)，這樣的加息強(qiáng)度下，全世界應(yīng)該早就趴下了。

而現(xiàn)在的情況是，除了美國的幾個(gè)盟友，被整得死去活來之外，全世界頗有點(diǎn)巍然不動(dòng)的感覺，而且這還是美國到處搞事，一起配合加息才得到的結(jié)果。如果不是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和炸北溪管道，歐洲到現(xiàn)在也應(yīng)該是一片祥和。

現(xiàn)在看來，老美本輪加息周期，絕對(duì)是遇到麻煩了。像這種金融收割的游戲，先大放水推高全球資產(chǎn)價(jià)格，再使勁加息刺破泡沫，這在過去都是美國的拿手好戲，現(xiàn)在這種金融收割的把戲卻失靈了。

在11月加息之后，美元的基礎(chǔ)利率已經(jīng)達(dá)到了4%，在全球都在搞零利率的背景下，4%的利率，對(duì)全球的金融市場(chǎng)而言，資金成本都是相當(dāng)高昂的。那么與這個(gè)問題對(duì)應(yīng)的是，在如此高昂的資金成本下，是否還有能覆蓋成本后留有超額收益的市場(chǎng)。我想這個(gè)問題的答案市場(chǎng)已經(jīng)給出了，那就是一個(gè)都沒有。這就是現(xiàn)在美股和美債所面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，不光沒有人接盤，而且資金為了降杠桿降風(fēng)險(xiǎn)，還在不斷進(jìn)行拋售。

所以美聯(lián)儲(chǔ)最新的表態(tài)，出現(xiàn)了變化，就是下一步美國的加息計(jì)劃，有可能跟今年有所不同，未來可能會(huì)維持高利率水平，這個(gè)時(shí)間比市場(chǎng)預(yù)期的還要長。

換句話說，美聯(lián)儲(chǔ)本想搞一個(gè)短平快的收割，就是通過連續(xù)快速的大幅度加息，把其他國家的金融市場(chǎng)全部拉爆，這樣年底目的就能達(dá)成。接下來就可以發(fā)放貸款，然后低價(jià)抄底優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

不過，目前來看已經(jīng)幾乎不可能了，在如此暴力的加息節(jié)奏下，全世界主要的發(fā)展中國家，基本上都保持了相對(duì)的穩(wěn)定。所以美國或許要改變現(xiàn)有的策略，放棄短平快，改為持久戰(zhàn)。

按照之前的計(jì)劃，本輪加息周期的最終利率會(huì)在5.75%，那只需要在明年的一季度再加1到2次息，就能達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)，那么最晚在明年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不做出選擇，不管結(jié)果是加還是不加，都是一個(gè)兩難的選擇，因?yàn)樵诿绹慕y(tǒng)治力日漸衰弱之下，美國在全世界做的每一個(gè)動(dòng)作，都不會(huì)像以前那樣得心應(yīng)手了。

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