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樂(lè)居財(cái)經(jīng)蘭蘭2022年6月6日，重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“登康口腔”）遞交招股書，擬在深市主板上市。

登康口腔成立超過(guò)20年，登康口腔只跑出了一個(gè)“冷酸靈”知名品牌。雖然登康口腔表示也在努力發(fā)展電動(dòng)口腔護(hù)理領(lǐng)域，但從其營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，仍高度集中于成人口腔基礎(chǔ)護(hù)理產(chǎn)品，近三年占比均在80%左右。

2019年-2021年及2022年1-6月份（統(tǒng)稱“報(bào)告期”），登康口腔的營(yíng)業(yè)收入分別為9.4億元、10.3億元、11.4億元和6.1億元。其中2020年及2021年?duì)I收的同比增幅分別為9.6%、10.7%。而按2022年上半年的營(yíng)收表現(xiàn)，其全年?duì)I收應(yīng)該在12億元上下，同比2021年?duì)I收增幅預(yù)計(jì)應(yīng)該在10%上下徘徊。

這樣的增幅，并不算是高速增長(zhǎng)，與其營(yíng)收同樣表現(xiàn)“平穩(wěn)”的，還有登康口腔的總資產(chǎn)。截至報(bào)告期各期末，其總資產(chǎn)分別為8.6億元、9.7億元、9.6億元和9.2億元，起伏不大。

報(bào)告期內(nèi)，其歸母凈利潤(rùn)分別為0.63億元、0.95億元、1.19億元和0.58億元。2022年上半年登康口腔的凈利潤(rùn)水平不及2021年全年的一半，增長(zhǎng)壓力放在了下半年，如果沒(méi)有超常表現(xiàn)，2022年全年凈利潤(rùn)或?qū)⒊霈F(xiàn)同比下滑。

而在這些凈利中，登康口腔還曾獲得較高的政府補(bǔ)助，分別為2185.7萬(wàn)元、1554.9萬(wàn)元、1501.6萬(wàn)元和559.4萬(wàn)元。如果把這些扣除，登康口腔報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)只有4130萬(wàn)元、7969.1萬(wàn)元、10384.3萬(wàn)元、5253.7萬(wàn)元。尤其2019年，政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的比例超過(guò)34%，到2022上半年，這一比例下降至9.6%左右。

盈利表現(xiàn)沒(méi)有太多亮點(diǎn)，負(fù)債率卻比同行高出一倍不止。據(jù)登康口腔招股書披露，報(bào)告期各期末，合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為49.92%、47.75%、47.21%和49.60%，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為49.92%、47.75%、47.32%和49.66%。

而同期，同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為18.79%、19.9%、20.29%和20.74%，登康口腔超出一倍不止。登康口腔表示，公司主要采用先款后貨的銷售結(jié)算方式，并給予經(jīng)銷商商業(yè)折扣及促銷支持政策，致使各期末預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債及其他流動(dòng)負(fù)債余額較大，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平。

關(guān)鍵詞： 登康口腔負(fù)債率是同行兩倍 成人牙膏貢獻(xiàn)八成收入