隨著越來(lái)越多的美國(guó)企業(yè)尋求供應(yīng)鏈多元化，并希望將更多生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至距離美國(guó)更近的市場(chǎng)，許多美國(guó)PE/VC基金以及他們支持的公司正在將目光投向墨西哥。

“美國(guó)制造業(yè)加速回流，墨西哥‘近水樓臺(tái)先得月’”

在全球供應(yīng)鏈全面重組的背景下，美國(guó)制造業(yè)的回流（reshoring）趨勢(shì)越發(fā)明顯。科爾尼《美國(guó)制造業(yè)回流指數(shù)》報(bào)告顯示，2022年美國(guó)從亞洲14個(gè)低成本國(guó)家或地區(qū)進(jìn)口的制成品總額占美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)總產(chǎn)值的比例從2021年的14.49%下降到14.1%。這是自2019年以來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)增長(zhǎng)首次超過(guò)從亞洲低成本國(guó)家或地區(qū)進(jìn)口的增長(zhǎng)。2022年制造業(yè)回流指數(shù)（RI）由負(fù)轉(zhuǎn)正，RI值從-154轉(zhuǎn)為了39。

在制造業(yè)加速回流美國(guó)的同時(shí)，近岸外包（near-shoring）趨勢(shì)也在增長(zhǎng)，而墨西哥則是這一過(guò)程的最大受益者。最明顯的趨勢(shì)為過(guò)去幾年墨西哥在美國(guó)制造業(yè)進(jìn)口中的占比大幅增長(zhǎng)。自疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)從墨西哥進(jìn)口的制成品總額從3,200億美元增長(zhǎng)到了4,020億美元，增幅達(dá)26%。

這一趨勢(shì)正在推動(dòng)墨西哥工業(yè)中心的快速增長(zhǎng)，特別是墨西哥北部地區(qū)。據(jù)報(bào)道，作為世界上最大的電視和電子產(chǎn)品出口制造中心之一，墨西哥西北邊境城市蒂華納（Tijuana）的工業(yè)園區(qū)目前幾乎滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。而在與美國(guó)得克薩斯州埃爾帕索市相鄰的華雷斯城（Ciudad Juárez），獵頭公司也在忙著為前來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)的企業(yè)招聘員工。另?yè)?jù)科爾尼的報(bào)告，蒂華納、蒙特雷和華雷斯等三個(gè)墨西哥北部主要制造業(yè)城市的商業(yè)地產(chǎn)租金過(guò)去一年上漲了50%。

疫情期間全球供應(yīng)鏈的中斷、運(yùn)費(fèi)成本的飆升，以及2022年初俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)暴發(fā)后地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的上升是助長(zhǎng)近岸外包趨勢(shì)形成的重要因素。而墨西哥以制造業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)、包括《美墨加協(xié)定》在內(nèi)的自由貿(mào)易協(xié)定，以及靠近美國(guó)的地理位置也是墨西哥吸引投資者的突出優(yōu)勢(shì)。另外美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的短缺同樣是促使美國(guó)企業(yè)向墨西哥擴(kuò)張的原因。

除此之外，為了推動(dòng)美國(guó)制造業(yè)回流，拜登政府也在積極鼓勵(lì)區(qū)域生產(chǎn)。在今年1月于墨西哥召開(kāi)的北美領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，美國(guó)、加拿大和墨西哥還同意加強(qiáng)地區(qū)供應(yīng)鏈，并促進(jìn)對(duì)半導(dǎo)體和電動(dòng)汽車電池等行業(yè)的投資。

“制造業(yè)回流趨勢(shì)將進(jìn)一步推動(dòng)美國(guó)PE/VC對(duì)墨西哥的投資”

美國(guó)是墨西哥外國(guó)直接投資占比最多的國(guó)家。數(shù)據(jù)顯示，墨西哥外國(guó)直接投資在2020年下降到282億美元后，2021年回升到了314億美元，2022年前9個(gè)月達(dá)到321億美元，為2013年以來(lái)的最高水平，其中約116億美元流入了制造業(yè)。

而當(dāng)前近岸外包趨勢(shì)的加速也為美國(guó)PE/VC基金以及他們所支持的企業(yè)向墨西哥擴(kuò)張創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。

根據(jù)拉丁美洲私募資本投資協(xié)會(huì)(Association for Private capital investment in Latin America)的數(shù)據(jù)，包括風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)、私募信貸和基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的墨西哥私募投資在2022年達(dá)到34億美元。盡管與2021年的56億美元相比大幅下降，但卻是2019年13億美元的兩倍多。這一數(shù)字不包括美國(guó)公司在墨西哥開(kāi)設(shè)工廠投入的資金和房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資，如果包括，實(shí)際數(shù)額可能會(huì)更大。

目前尋求在墨西哥擴(kuò)張的美國(guó)企業(yè)大多來(lái)自制造業(yè)，希望在墨西哥提高產(chǎn)能。特百惠、特斯拉和美泰等公司都宣布了擴(kuò)大墨西哥產(chǎn)能的計(jì)劃。而不少美國(guó)PE/VC基金也早已預(yù)見(jiàn)了潛在機(jī)遇。

比如專注于制造業(yè)投資的美國(guó)私募股權(quán)公司Greenbriar Equity Group就正在墨西哥尋找潛在的平臺(tái)投資機(jī)會(huì)，包括一些幫助完成美墨跨境在線訂單的公司。該公司管理合伙人Jill Raker稱，目前近岸外包和制造業(yè)回流的趨勢(shì)很強(qiáng)，且這種趨勢(shì)不太可能發(fā)生改變。

美國(guó)第三方物流提供商BlueGrace Logistics和合同電子制造商MacroFab Inc.也在推動(dòng)墨西哥業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。BlueGrace Logistics背后的“金主”就是大名鼎鼎的私募股權(quán)公司華平投資集團(tuán)（BlueGrace Logistics）。該公司計(jì)劃今年在墨西哥開(kāi)設(shè)第一家門店，以滿足客戶日益增長(zhǎng)的需求，墨西哥第二大城市瓜達(dá)拉哈拉和第三大城市蒙特雷是該公司最先考慮的工業(yè)和物流中心。

MacroFab背后的“金主”包括美國(guó)成長(zhǎng)型股權(quán)投資公司Edison Partners、風(fēng)險(xiǎn)投資公司Foundry Group，以及寶馬汽車的風(fēng)險(xiǎn)投資部門。該公司在休斯頓擁有一座約4.8萬(wàn)平方英尺的工廠，目前正在將位于墨西哥哈利斯科州的一座辦公和工業(yè)空間相結(jié)合的工廠擴(kuò)大到約4.5萬(wàn)平方英尺。

據(jù)MacroFab CEO Misha Govshteyn介紹，該公司專注于工業(yè)自動(dòng)化和所謂的“工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)”（IIoT）領(lǐng)域，不過(guò)同時(shí)也計(jì)劃在年底前向航空航天和國(guó)防領(lǐng)域擴(kuò)張，因?yàn)檫@些領(lǐng)域通常利潤(rùn)率更高，而且是美國(guó)政府希望留在北美的行業(yè)，未來(lái)投資可能會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

參考資料

1. Wall Street Journal, Private Investors Looking to Capitalize on Nearshoring Trends Turn to Mexico

2. Wall Street Journal, Mexico’s Industrial Hubs Grow as Part of Trade Shift Toward Nearshoring

3. Kearney, America is redy for reshoring. Are you?