【概述】

1月5日午后，白酒股持續走強，古井貢酒（000596.SZ）漲停逼近歷史新高，迎駕貢酒、瀘州老窖、口子窖、五糧液、洋河股份漲超5%，貴州茅臺股價一度重新站上1800元關口，漲超4%，股價創近3個月高點，較去年10月底低點反彈35%。

【科普】

(資料圖片僅供參考)

古井貢酒主要從事白酒的生產和銷售，主導產品為古井貢酒。

【解讀】

1月5日，一眾酒企提前迎來春天，酒類指數大漲超4%，古井貢酒、蘭州黃河漲停，迎駕貢酒漲近9%，口子窖、瀘州老窖、五糧液、重慶啤酒等漲幅居前。

方正證券表示，當前消費場景正在逐步修復中，隨著疫情放開疊加返鄉率上升，春節餐飲及白酒消費意愿預計普遍較高。預計今年春節開門紅真實動銷總量上可能低于去年，但優于今年前三季度。同時，伴隨經銷商信心有所恢復，各家酒廠開門紅目標均有望順利完成，其中高端酒及區域酒龍頭、部分次高端均提出較高開門紅回款目標，預計22Q4&23Q1報表層面表現仍將穩健。

天風證券指出，疫情三年短期擾動并未影響白酒行業基本面。隨著疫情管控的優化，經濟上行趨勢明朗，需求端復蘇或有望提前至春節，消費有望提前表現，待消費場景逐步恢復后，白酒行業將會整體恢復。全面看好白酒板塊復蘇，高端酒企穿越經濟周期韌性凸顯業績確定性高，次高端及地產酒望迎較大彈性空間。

古井貢酒是徽酒龍一，前三季度業績延續了2021年以來的增長態勢。2021年公司實現營收同比增長28.93%至132.7億元，實現歸母凈利潤同比增長23.9%至22.98億元。2022年前三季度，古井貢酒實現營業收入127.65億元，同比增長26.35%，歸母凈利潤26.23億元，同比增長33.2%。不難看到，古井貢酒業績正處于穩步提升狀態。

分拆來看，年份原漿是古井貢酒第一大營收來源，2021年收入同比增長18.81%至93.08億元，占總營收的70.14%；古井貢酒收入同比增長16.62%至16.09億元，占總營收的12.13%；黃鶴樓收入同比增長168.69%至11.34億元，占總營收的8.55%。

毛利率方面，2017年-2021年，公司白酒業務毛利率分別為76.75%、78.03%、77.79%、76.08%和77.21%。其中，年份原漿毛利率最高，2021年為83.2%。

中郵證券表示，公司2022年受疫情擾動、消費需求下滑等因素影響下仍保持高增長；2023年，三品牌體系下，預計古井貢酒貢獻主要增量，黃鶴樓完成業績對賭后穩健發力，老明光逐漸復蘇。隨著線下場景恢復、需求復蘇、消費信心回歸預期良好，疊加產品結構改善、費用優化，公司盈利能力有望繼續提升。

來源：泡財經

關鍵詞： 古井貢酒