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積極邁進新能源發展大時代 ——2023年電力設備與新能源行業策略報告

核心觀點

新能源汽車行業，依然高景氣，新技術不斷產業化。2022年，鋰電池上游資源價格暴漲，全球新能源汽車銷量并沒有太多影響，不斷創新高，鋰電池產業鏈企業依然保持了非常好的盈利能力。隨著行業的快速發展，2023年，新能源汽車產業鏈產業鏈將受益行業和公司規模的擴大而成長，另外，新技術將快速落地，如46系電池、pet銅箔、鈉電池以及快充方向，這些新技術將進一步推動行業的健康發展。

光伏行業，產業價值鏈利潤再分配，結構性機會凸顯。硅料環節——新增產能落地緩解供應緊張，利潤水平預期逐步回歸。硅片環節——高純石英砂或將緊缺，硅片龍頭超額利潤可期。電池片環節——N型技術發展迅速，結構性機會凸顯。組件環節——競爭加劇，期貨屬性有望緩解一定壓力。逆變器環節——儲能微逆市場加持，高增速可期。光伏玻璃環節——供給充足，龍頭優勢明顯。膠膜環節——EVA粒子供給緊平衡，POE市占率有望提升。背板環節——產能供給充足，集中度或將提升。其他輔材類（支架、邊框、焊帶、銀漿、接線盒）——盈利修復可期。

風電行業，風機價格整體企穩，產業鏈業績修復可期，備案制落地利好分散式。下半年以來風機價格呈現企穩回升跡象，此外，二季度開始的原材料價格下降，將反映到22Q4及明年的業績中，軸承、鍛鑄件等相關環節邊際利潤改善將得到體現。此外風電備案制落地，分散式及風電下鄉空間可觀。沿海省份海風規劃頻超預期，持續看好海上風電。10月20日，廣東潮州發布能源發展“十四五”規劃，初步規劃總容量4330萬千瓦海風；10月初，河北唐山規劃到2025年累計裝機3GW，到2035年累計裝機13GW以上。 此前，我們統計沿海省份十四五海風規劃，合計新增規模約在60GW之間，且以南方省份規劃居多，當前，河北則將與山東共同開發渤海灣海風資源，而潮州規劃則預示粵東前期擔憂消除，廣東十四五海風裝機預期進一步提升，海風景氣無虞。

儲能行業，其作為電力市場重要的組成部分，作用越來越大，尤其是在新能源電力占比逐年提高的環境下，大力發展儲能成為共識。通過對各種儲能應用市場和技術特征分析，我們認為戶型儲能市場以電化學儲能為主的趨勢不變，大型儲能市場將是多種儲能形式共同發展的模式。從成本構成來看，電化學儲能有明顯的降本潛力。我國儲能產業鏈已經立足國內，走向全球。

風險提示：政策落地不及預期；原材料價格大幅上漲，行業降本不及預期；國際貿易摩擦影響；其他不可抗力。

關鍵詞： 電力設備