【概述】

10月13日晚間，天合光能（688599.SH）發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.33億元-24.85億元，同比增長75.85%-114.92%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為17.95億元-22.47億元，同比增長84.59%-131.07%。

【科普】

(相關(guān)資料圖)

天合光能是一家全球性光伏智慧能源整體解決方案提供商，主要業(yè)務(wù)包括光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。

光伏產(chǎn)品包括光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；光伏系統(tǒng)包括電站業(yè)務(wù)及系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)；智慧能源主要由光伏發(fā)電及運(yùn)維、儲能智能解決方案、智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)的開發(fā)和銷售等業(yè)務(wù)構(gòu)成。

【解讀】

天合光能業(yè)績延續(xù)2020年來快速增長。此前2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.29億元、18.04億元，按年增長91.9%和46.77%。2022年中期，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長79.85%至12.69億元。

以此來計(jì)，公司今年三季度單季預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.64億元-12.16億元，同比增長69.57%-169.86%，環(huán)比二季度增長4.96%-40.28%。此前公司二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.26億元，同比增增長52.69%，環(huán)比增長33.67%。

天合光能將業(yè)績增長歸為如下原因：

一是在全球和國內(nèi)“碳中和”政策的引領(lǐng)下，光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)了較快的發(fā)展，市場需求持續(xù)增長。公司抓住市場發(fā)展的契機(jī)，持續(xù)發(fā)揮全球化品牌和渠道優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。期內(nèi)，公司光伏組件出貨量和銷售收入較去年同期相比均有較大幅度增長。

二是期內(nèi)公司分布式智慧能源的各類型業(yè)務(wù)快速發(fā)展，出貨量及銷售量持續(xù)高速增長，對公司營收及凈利潤增長做出顯著貢獻(xiàn)。

三是公司前期在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局在本報(bào)告期內(nèi)逐步體現(xiàn)成效。

據(jù)其2022年中報(bào)，光伏組件是公司主要產(chǎn)品之一，銷往全球150多個(gè)國家及地區(qū)。公司積極有序新建210大尺寸電池片、組件產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到2022年底電池片、組件產(chǎn)能可達(dá)50GW、65GW，210/210R產(chǎn)能占比超過90%。同時(shí)，公司建立部分N型自主產(chǎn)業(yè)鏈有助于確保自身主材料供應(yīng)，加速上游生態(tài)建設(shè)，引導(dǎo)行業(yè)向N型轉(zhuǎn)型，促進(jìn)大尺寸與N型技術(shù)路線的提升及整體推廣，更好地服務(wù)終端客戶、為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值，鞏固提升市占率及市場領(lǐng)先地位。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，隨著硅料新增產(chǎn)能逐步釋放，硅料供給緊張的局勢有望得到緩解，硅料降價(jià)將帶來產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分配。組件環(huán)節(jié)頭部企業(yè)競爭力領(lǐng)先，集中度呈上升趨勢，一體化組件環(huán)節(jié)有望獲取硅料環(huán)節(jié)釋放的利潤，組件環(huán)節(jié)盈利水平將迎來改善。公司N型技術(shù)路線保持行業(yè)領(lǐng)先，宿遷8GWTOPCon電池項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022下半年逐步投產(chǎn)，作為先發(fā)企業(yè)公司有望在出貨量及盈利上享受額外紅利。此外，公司計(jì)劃實(shí)施超一體化戰(zhàn)略布局，擴(kuò)產(chǎn)上游工業(yè)硅、多晶硅、拉晶切片等垂直產(chǎn)能，保障原材料穩(wěn)定供應(yīng)的同時(shí)，提升一體化程度構(gòu)建成本優(yōu)勢，中短期看將帶來較大的業(yè)績彈性。

據(jù)其分析，公司依托組件業(yè)務(wù)的渠道及品牌影響力，橫向布局多項(xiàng)協(xié)同性業(yè)務(wù)，打開公司新的成長空間。1）分布式業(yè)務(wù)：2022上半年，公司分布式光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)出貨超2.2GW，確認(rèn)1.6GW，其中Q2出貨約1.3GW，成長態(tài)勢良好。分布式光伏市場持續(xù)高景氣的背景下，公司分布式系統(tǒng)業(yè)務(wù)有望維持高速增長，預(yù)計(jì)2022年出貨5GW左右。2）支架業(yè)務(wù)：2022上半年，公司支架業(yè)務(wù)出貨2GW，隨著地面電站逐步啟動以及大宗商品價(jià)格回落至合理區(qū)間，支架業(yè)務(wù)有望迎來量利拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)2022全年出貨達(dá)4-5GW。3）儲能業(yè)務(wù)：公司儲能業(yè)務(wù)目前正處于市場開拓階段，2022上半年出貨300MWh左右，全年出貨有望達(dá)1GWh。公司橫向拓寬產(chǎn)品矩陣，各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，將進(jìn)一步鞏固自身競爭優(yōu)勢。

來源：泡財(cái)經(jīng)

關(guān)鍵詞： 大幅增長