作者：韭菜投資學(xué)來(lái)源：雪球

(資料圖)

周四大金融再次爆發(fā)，我潛水的幾個(gè)群里都開(kāi)始有人討論股票了，有人問(wèn)該買什么，就有人出來(lái)推薦，還有人言之鑿鑿分析這次不一樣，種種跡象表明已處于大牛市前夜。

這種東西會(huì)越聽(tīng)越上頭，越看越心癢。再漲幾天你們看吧，張三的持倉(cāng)又漲了，李四今天加倉(cāng)了，王五堅(jiān)定看好XX板塊還能翻倍……聽(tīng)完就會(huì)越來(lái)越擔(dān)心自己還有點(diǎn)錢沒(méi)買，怕是要錯(cuò)過(guò)牛市。

我倒不是說(shuō)沒(méi)有牛市，我的建議是不要做這個(gè)判斷，而且對(duì)別人的判斷都不要信，不要受情緒鼓動(dòng)，沒(méi)有人能真的看準(zhǔn)行情。

我自己現(xiàn)在的狀態(tài)就是“誰(shuí)也不信”。

有人可能會(huì)說(shuō)我長(zhǎng)期觀察過(guò)某某某，說(shuō)得挺準(zhǔn)。這種個(gè)人觀察的局限性太大，從馬路上隨便找100個(gè)人，每人扔10次硬幣，一樣能從中選出“最會(huì)扔出正面”的人。

更系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，往往都證明分析師的預(yù)測(cè)并不能帶來(lái)超額收益，之前的一些研究總結(jié)點(diǎn)這里可以看。

我自己還有個(gè)理論，叫超額收益不可能三角。

是說(shuō)一個(gè)能賺取超額收益的方法，只可能同時(shí)滿足以下3點(diǎn)中的2點(diǎn)，不可能3點(diǎn)同時(shí)滿足：

（1）持續(xù)有效

（2）眾所周知

（3）易于操作

如果同時(shí)（1）持續(xù)有效、（2）眾所周知，這個(gè)方法一定難于操作。要么是心態(tài)上難，比如策略會(huì)經(jīng)歷很多回撤，或者需要超長(zhǎng)的持有周期，且持有體驗(yàn)很差，讓大部分投資者難于忍受；要么是技術(shù)上難，比如一些稍縱即逝的套利機(jī)會(huì)，別人有專線總能先人一步；要么是制度難，比如之前期指吃貼水，因?yàn)橘Y金門檻和監(jiān)管對(duì)機(jī)構(gòu)使用股指期貨的限制，擋住了很多投資者。總之這個(gè)方法一定要有某些阻礙，讓很多人沒(méi)法輕易參加。

如果同時(shí)（1）持續(xù)有效、（3）易于操作，這個(gè)方法一定是公眾不知道的。很多人都希望能找到一些擇時(shí)、選股的神奇指標(biāo)，按指標(biāo)簡(jiǎn)單操作就能賺錢，就屬于這類。這種指標(biāo)非常難找，就算能找到，只可能你自己去挖掘，是不可能在教材、書本、其他人公開(kāi)的文章里學(xué)到的，因?yàn)橐还_(kāi)它就會(huì)失效。你們看有很多做量化交易的，超額收益挺不錯(cuò)還能持續(xù)，但從來(lái)沒(méi)人說(shuō)我把自己的量化策略公開(kāi)一下，就是因?yàn)楣_(kāi)后會(huì)失效，而且這些量化策略往往都有一定的資金容量，資金多了以后也會(huì)失效，同樣也是“用的人多了就不行了”的道理。

如果同時(shí)（2）眾所周知、（3）易于操作，這個(gè)方法一定不會(huì)持續(xù)有效，它歷史上的“有效”，要么是它眾所周知前的成績(jī)，要么就純粹是運(yùn)氣，大部分在教材里可以找到的技術(shù)指標(biāo)，看量?jī)r(jià)畫圖形，都屬于這類。道理很簡(jiǎn)單，超額收益一定是需要從跑輸平均的人身上賺出來(lái)的，如果有一個(gè)誰(shuí)都能輕易使用的策略還能產(chǎn)生超額收益，那是誰(shuí)在市場(chǎng)里賠錢呢？

把這套道理想明白，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們?cè)谑袌?chǎng)中做的很多嘗試，都是在做無(wú)用功。比如期望聽(tīng)某個(gè)專家的觀點(diǎn)能賺大錢、買明星基金經(jīng)理能賺大錢、買茅股票能賺大錢，本質(zhì)上都是在期望找一個(gè)同時(shí)滿足3點(diǎn)的方法，注定是不可能成功的。

有讀者還可能會(huì)問(wèn)，道理我明白，我也不管牛不牛市了，但現(xiàn)在情況就是市場(chǎng)漲了，到底追還是不追？

首先，這個(gè)問(wèn)題不應(yīng)該是現(xiàn)在想的，是在開(kāi)漲之前、還處于低位震蕩的時(shí)候就該考慮好的。在市場(chǎng)處于低估值區(qū)域的時(shí)候，就應(yīng)該建立合適的倉(cāng)位。所謂合適的倉(cāng)位，是根據(jù)跌到的估值位置和自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)決定的，要達(dá)到的目的是如果繼續(xù)下跌，手里的錢還可以慢慢補(bǔ)倉(cāng)，不會(huì)焦慮也不需要割肉，如果市場(chǎng)開(kāi)漲，倉(cāng)位也足夠不至于踏空。

換句話說(shuō)，在市場(chǎng)上漲或是下跌之前，我們就應(yīng)該對(duì)上漲和下跌做好雙邊的預(yù)案，什么樣的情況下需要繼續(xù)補(bǔ)倉(cāng)，什么樣的情況下需要賣出，都應(yīng)該考慮好，不能只賭一邊，等賭輸了再想該咋辦。

退一步說(shuō)，如果之前沒(méi)做好雙邊考慮，現(xiàn)在覺(jué)得踏空了，怎么補(bǔ)救呢？那就按剛說(shuō)的原則重新考慮，建立一個(gè)合適的倉(cāng)位，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)漲了一些了，這時(shí)候合適的倉(cāng)位會(huì)比在低位時(shí)合適的倉(cāng)位稍輕。如果真的有牛市，不至于全然踏空，如果市場(chǎng)轉(zhuǎn)跌，那繼續(xù)跌的時(shí)候可以再買入更多更便宜的籌碼。

這就是不判斷，只應(yīng)對(duì)。

還有讀者會(huì)說(shuō)，我就是覺(jué)得會(huì)有牛市，機(jī)會(huì)難得，就是想梭哈賭一把，不行嗎？自己的錢自己說(shuō)了算，有什么不行的呢，我建議就是不要只想著賭贏了有多爽，多想想萬(wàn)一賭輸?shù)暮蠊约耗艹袚?dān)就行。

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