作者：韭菜投資學(xué)來源：雪球

(資料圖)

周四大金融再次爆發(fā)，我潛水的幾個群里都開始有人討論股票了，有人問該買什么，就有人出來推薦，還有人言之鑿鑿分析這次不一樣，種種跡象表明已處于大牛市前夜。

這種東西會越聽越上頭，越看越心癢。再漲幾天你們看吧，張三的持倉又漲了，李四今天加倉了，王五堅定看好XX板塊還能翻倍……聽完就會越來越擔(dān)心自己還有點錢沒買，怕是要錯過牛市。

我倒不是說沒有牛市，我的建議是不要做這個判斷，而且對別人的判斷都不要信，不要受情緒鼓動，沒有人能真的看準(zhǔn)行情。

我自己現(xiàn)在的狀態(tài)就是“誰也不信”。

有人可能會說我長期觀察過某某某，說得挺準(zhǔn)。這種個人觀察的局限性太大，從馬路上隨便找100個人，每人扔10次硬幣，一樣能從中選出“最會扔出正面”的人。

更系統(tǒng)的統(tǒng)計，往往都證明分析師的預(yù)測并不能帶來超額收益，之前的一些研究總結(jié)點這里可以看。

我自己還有個理論，叫超額收益不可能三角。

是說一個能賺取超額收益的方法，只可能同時滿足以下3點中的2點，不可能3點同時滿足：

（1）持續(xù)有效

（2）眾所周知

（3）易于操作

如果同時（1）持續(xù)有效、（2）眾所周知，這個方法一定難于操作。要么是心態(tài)上難，比如策略會經(jīng)歷很多回撤，或者需要超長的持有周期，且持有體驗很差，讓大部分投資者難于忍受；要么是技術(shù)上難，比如一些稍縱即逝的套利機會，別人有專線總能先人一步；要么是制度難，比如之前期指吃貼水，因為資金門檻和監(jiān)管對機構(gòu)使用股指期貨的限制，擋住了很多投資者。總之這個方法一定要有某些阻礙，讓很多人沒法輕易參加。

如果同時（1）持續(xù)有效、（3）易于操作，這個方法一定是公眾不知道的。很多人都希望能找到一些擇時、選股的神奇指標(biāo)，按指標(biāo)簡單操作就能賺錢，就屬于這類。這種指標(biāo)非常難找，就算能找到，只可能你自己去挖掘，是不可能在教材、書本、其他人公開的文章里學(xué)到的，因為一公開它就會失效。你們看有很多做量化交易的，超額收益挺不錯還能持續(xù)，但從來沒人說我把自己的量化策略公開一下，就是因為公開后會失效，而且這些量化策略往往都有一定的資金容量，資金多了以后也會失效，同樣也是“用的人多了就不行了”的道理。

如果同時（2）眾所周知、（3）易于操作，這個方法一定不會持續(xù)有效，它歷史上的“有效”，要么是它眾所周知前的成績，要么就純粹是運氣，大部分在教材里可以找到的技術(shù)指標(biāo)，看量價畫圖形，都屬于這類。道理很簡單，超額收益一定是需要從跑輸平均的人身上賺出來的，如果有一個誰都能輕易使用的策略還能產(chǎn)生超額收益，那是誰在市場里賠錢呢？

把這套道理想明白，就會發(fā)現(xiàn)我們在市場中做的很多嘗試，都是在做無用功。比如期望聽某個專家的觀點能賺大錢、買明星基金經(jīng)理能賺大錢、買茅股票能賺大錢，本質(zhì)上都是在期望找一個同時滿足3點的方法，注定是不可能成功的。

有讀者還可能會問，道理我明白，我也不管牛不牛市了，但現(xiàn)在情況就是市場漲了，到底追還是不追？

首先，這個問題不應(yīng)該是現(xiàn)在想的，是在開漲之前、還處于低位震蕩的時候就該考慮好的。在市場處于低估值區(qū)域的時候，就應(yīng)該建立合適的倉位。所謂合適的倉位，是根據(jù)跌到的估值位置和自己風(fēng)險承受能力來決定的，要達(dá)到的目的是如果繼續(xù)下跌，手里的錢還可以慢慢補倉，不會焦慮也不需要割肉，如果市場開漲，倉位也足夠不至于踏空。

換句話說，在市場上漲或是下跌之前，我們就應(yīng)該對上漲和下跌做好雙邊的預(yù)案，什么樣的情況下需要繼續(xù)補倉，什么樣的情況下需要賣出，都應(yīng)該考慮好，不能只賭一邊，等賭輸了再想該咋辦。

退一步說，如果之前沒做好雙邊考慮，現(xiàn)在覺得踏空了，怎么補救呢？那就按剛說的原則重新考慮，建立一個合適的倉位，因為市場已經(jīng)漲了一些了，這時候合適的倉位會比在低位時合適的倉位稍輕。如果真的有牛市，不至于全然踏空，如果市場轉(zhuǎn)跌，那繼續(xù)跌的時候可以再買入更多更便宜的籌碼。

這就是不判斷，只應(yīng)對。

還有讀者會說，我就是覺得會有牛市，機會難得，就是想梭哈賭一把，不行嗎？自己的錢自己說了算，有什么不行的呢，我建議就是不要只想著賭贏了有多爽，多想想萬一賭輸?shù)暮蠊约耗艹袚?dān)就行。

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