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天風證券股份有限公司孫海洋近期對興業科技進行研究并發布了研究報告《理想交付高增，客戶綁定價值顯現，產業趨勢明朗》，本報告對興業科技給出買入評級，當前股價為12.79元。

興業科技(002674)
公司子公司宏興皮革攜手頭部新能源汽車品牌， 業務規模持續增長。 宏興目前的主要客戶有理想汽車、 蔚來汽車、問界汽車、哪吒汽車等國產新能源廠企，以及馬自達、吉利等傳統汽車品牌。
宏興皮革為理想 L7、 L8、 L9 內飾皮革供應商。 理想汽車公布 2023 年 7 月交付數據： 2023 年 7 月，理想汽車共計交付新車 34,134 輛，同比增長227.5%，并已連續兩個月交付量突破三萬。至此，理想汽車 2023 年累計交付量已經達到 173,251 輛。 截至 7 月 15 日， 理想汽車 L 系列車型累計交付量已突破 20 萬輛。
綁定優質客戶業績兌現，未來積極開拓新客戶
汽車內飾用皮革與其他民用皮革領域的經營模式有本質上的差異，生產企業需要通過汽車主機廠制定的嚴格的審核及商務定點流程，才能獲得供應商資質，審核重點通常包括制革企業的技術開發能力、品質保證能力、穩定的交付能力，以及受控的成本和持續改善能力。 公司 22 年收購宏興，借助宏興汽車皮革的客戶渠道，快速切入汽車內飾用皮革市場，避免了前期漫長的驗證周期。
公司控股宏興汽車皮革后，通過自身的制造平臺和原材料資源優勢，幫助宏興汽車皮革實現產能擴充，使宏興汽車皮革具備完整的制革全工序，能夠有效的進行質量控制，確保品質穩定，交期穩定。
未來宏興將持續加強與原有客戶的合作，積極競標原有客戶的新車型，同時也將積極開拓新客戶，如比亞迪、廣汽、上汽、極氪等品牌。
規模優勢+雙重研發體系，深度挖掘市場
公司現有安海廠區、安東廠區、子公司瑞森皮革、興寧皮業、宏興汽車皮革，以及控股二級子公司福建寶泰、聯華皮革（位于印尼）等多個生產基地，產品涵蓋鞋面包袋用皮革、汽車內飾用皮革、電子包覆皮革、二層皮革、二層膠原蛋白皮塊等。由于具有強大的產能，公司在原材料采購方面能夠進行資源整合，對供應商有較強的議價能力，有效的控制采購成本，形成規模效應。
公司建有雙重的研發體系，總部建有技術中心，事業部設有產品開發團隊，以實現信息共享、相互協同的研發機制。公司主導和參與制定《箱包用皮革》、《環境標志產品技術要求皮革和合成革》等國家及行業標準 14項。各事業部和子公司根據不同的應用場景和產品需求，通過與客戶的設計團隊深入交流，共享資源信息，借助公司的研發優勢，為客戶提供定制化的天然皮革解決方案。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司傳統主業銷量穩步增長，同時投資設立福建寶泰，成功切入二層皮革領域以及膠原蛋白原材領域。新能源汽車銷量增長， 帶動汽車內飾用皮革需求，看好宏興持續放量。 我們預計公司 23-25 年收入分別為 27、 34、43 億， 歸母凈利分別為 2.3、 3.2、 4.4 億， EPS 分別為 0.8、 1.1、 1.5 元/股， PE 分別為 16、 12、 9x。
風險提示： 原材料價格波動；匯率波動；國際貿易風險；客戶拓展不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券唐爽爽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為63.18%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.38億，根據現價換算的預測PE為15.71。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家。

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