導(dǎo)語

當(dāng)前有部分房企因為流動性以及經(jīng)營危機(jī)陷入了退市潮，同時其中已經(jīng)有部分企業(yè)開啟了保殼計劃。

◎ 文 / 房玲、洪宇桁

(資料圖片)

隨著房企流動性危機(jī)的持續(xù)蔓延，以及房地產(chǎn)行業(yè)的下行，房企股價整體持續(xù)下跌，部分A股房企甚至因連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元/股而觸發(fā)了終止上市條件。 在這個情況下，部分有退市危機(jī)的企業(yè)開始了保殼計劃。 那么目前有多少企業(yè)還有退市危機(jī)？ 推進(jìn)保殼計劃的企業(yè)效果又如何呢？

01

已有8家A股房企被強(qiáng)制退市另有12家企業(yè)股價低于2元/股

2021年以來，由于房企流動性危機(jī)不斷爆發(fā)以及行業(yè)的持續(xù)下行，上市房企的業(yè)績開始持續(xù)惡化。因此在2023年4月A股企業(yè)年報陸續(xù)披露完成后，A股上市房企迎來了一波“戴帽潮”，共有11家A股上市房企被“戴帽”，這些企業(yè)的股價也因此遭到了重挫。截至6月21日，共有8家A股房企因連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元/股而觸發(fā)了終止上市條件，全部都是戴帽企業(yè),其中藍(lán)光發(fā)展已經(jīng)于6月6日完成了退市。

除了已經(jīng)確定強(qiáng)制退市的幾家企業(yè)之外，還有部分房企的股價觸及了強(qiáng)制退市的邊緣。從6月21日收盤價來看，共有12家房企的收盤價低于2元/股，其中泛海控股甚至已經(jīng)有連續(xù)11個交易日低于1元/股，有可能觸發(fā)終止上市條件。而其余股價高于1元/股的企業(yè)中有部分企業(yè)的股價也曾經(jīng)跌至1元/股左右，隨時有可能面臨退市危機(jī)。在這個背景下，部分企業(yè)開啟了保殼計劃，以避免出現(xiàn)1元退市。

02

榮盛發(fā)展和金科采取注入股東資產(chǎn)+股東增持組合拳保殼成效較為顯著

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至6月21日共有榮盛發(fā)展、金科股份、世茂股份、新華聯(lián)、泛海控股、宋都股份和美好置業(yè)7家企業(yè)開啟了保殼計劃，主要方法有三種：一是定增注入控股股東資產(chǎn)提升公司價值，二是通過股東增持刺激股價，三是公司回購股份。

在注入股東資產(chǎn)方面，目前僅有榮盛和金科兩家企業(yè)進(jìn)行了嘗試，其中榮盛發(fā)展通過結(jié)合使用注入資產(chǎn)和股東增持兩種方法取得了較好的成果。榮盛發(fā)展在5月29日公告中宣布企業(yè)自5月26日開始停牌，當(dāng)時股價僅為1.17元/股，停牌原因是企業(yè)擬以發(fā)行股份的方式購買控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股權(quán)，企業(yè)也借此向新能源領(lǐng)域進(jìn)行多元化擴(kuò)展。與此同時，榮盛在停牌期間的6月8日宣布公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心骨干計劃自6月9日起3個月內(nèi)，以自有或自籌資金通過二級市場集中競價方式增持公司股份，擬增持金額合計不低于7565萬元，且不超過約1.2億元。

在兩種方法的聯(lián)合刺激下，停牌10個交易日后榮盛發(fā)展于6月9日復(fù)牌，復(fù)牌之后連續(xù)5個交易日都收獲了漲停板。此后企業(yè)股價基本保持穩(wěn)定，6月21日收盤價為1.6元/股，處于相對安全的區(qū)間。

除了榮盛發(fā)展之外，金科股份也采取了同樣的措施提升股價。6月5日，金科宣布由金科控股指定的增持主體財聚投資繼續(xù)通過集中競價交易方式增持公司股份，已累計增持2167.9萬股，成交金額合計1926.85萬元。同時金科股份的11位公司董事、高級管理人員及核心骨干截至6月5日已通過二級市場集中競價交易方式合計增持公司股份144.27萬股，合計增持金額為142.04萬元，因此金科的收盤價在6月6日成功由前日的0.97元/股升至1.07元/股，重回1元上方。而在6月6日晚間，金科股份宣布擬以發(fā)行股份的方式購買公司股東金科控股的控股子公司重慶兩江新區(qū)科易小額貸款有限公司持有的重慶恒昇大業(yè)建筑科技集團(tuán)20%股權(quán)，因此公司股票自6月7日開始停牌。6月21日金科股份復(fù)牌首日股價即漲停，收1.18元/股，企業(yè)保殼計劃短期內(nèi)對股價的提振作用也相當(dāng)明顯。

03

股東增持提振股價成效不一增持規(guī)模與推進(jìn)進(jìn)度是關(guān)鍵

相對于榮盛發(fā)展注入資產(chǎn)+股東增持的組合拳對于公司股價的有效提振，純資本運(yùn)作的股東增持或股份回購則效果不一。在使用純資本運(yùn)作的5家房企中，新華聯(lián)的股價提振效果較為明顯，而其余的幾家企業(yè)卻并不盡如人意。

新華聯(lián)的保殼計劃開始于5月19日，由于當(dāng)日*ST新聯(lián)收盤價為0.97元/股，首次跌破1元/股，因此為了穩(wěn)定股價，新華聯(lián)于5月20日宣布公司控股股東新華聯(lián)控股計劃自5月22日起3個月內(nèi)通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)集中競價的方式增持公司股份1億-2億元，正式開始了保殼。在新華聯(lián)宣布了股東增持計劃后，*ST新聯(lián)連續(xù)12個交易日都保持著5%左右的漲幅。6月7日*ST新聯(lián)又宣布新華聯(lián)控股已累計增持公司股份3793.38萬股，增持股份比例已達(dá)公司總股本的2%，維持了市場信心。因此*ST新聯(lián)于6月21日收盤價為1.67元/股，重回較為安全的區(qū)間。

相較于新華聯(lián)，世茂和泛海的保殼計劃雖然有一定的成效，但是效果并不是十分顯著。以世茂為例，5月30日ST世茂宣布了公司控股股東峰盈國際或其一致行動人的增持計劃，擬增持金額不低于1億元（含），且不超過2億元（含），增持價格不高于1.3元/股。此后在6月4日ST世茂又宣布將使用不低于1億元（含），不超過2億元（含）進(jìn)行公司股份回購，回購股份價格區(qū)間不高于1.3元/股，由此可以看出，增持價格和股份回購價格的限制令世茂股份的股價漲幅相對較低。

至于宋都股份和美好置業(yè)，兩家企業(yè)的保殼計劃幾乎沒有效果，主要是因為以下兩點：1.增持計劃規(guī)模較小。宋都的股東增持計劃最多使用金額僅為76萬元，而美好置業(yè)雖然計劃使用5000-8000萬元進(jìn)行增持，但是根據(jù)企業(yè)披露的增持進(jìn)展來看，到企業(yè)被強(qiáng)制退市的一周前實際完成的增持金額僅有397.5萬元，完全無法提振市場信心；2.保殼計劃出臺遲鈍。美好置業(yè)于4月24日股價首次跌破1元/股，開始了面值退市的倒計時，但是企業(yè)直到5月10日才推出了股東增持計劃，留給市場的反應(yīng)時間較短，也影響了企業(yè)的自救時間。

整體看來，當(dāng)前有部分房企因為流動性以及經(jīng)營危機(jī)陷入了退市潮，同時其中已經(jīng)有部分企業(yè)開啟了保殼計劃。在當(dāng)前房企使用的注入資產(chǎn)、股東增持以及回購股份三種方法中，注入資產(chǎn)對于股價的提振效果相對較好，而純資本運(yùn)作的股東增持和回購股份則成效不一。但是保殼終究只是短期內(nèi)的臨時手段，在行業(yè)大環(huán)境還沒有恢復(fù)的情況下，陷入危機(jī)的房企能做的仍是積極解決流動性危機(jī)、削減企業(yè)冗余成本、維持企業(yè)口碑，部分企業(yè)介入新興概念板塊擴(kuò)張多元化業(yè)務(wù)也可能是一條出路。

本文僅為個人觀點，不代表所在企業(yè)觀點

克而瑞，成立于2006年，行業(yè)領(lǐng)先的中國房地產(chǎn)大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)商，現(xiàn)信息覆蓋400個城市。依托強(qiáng)大的專業(yè)研究力量和咨詢顧問團(tuán)隊，克而瑞服務(wù)于TOP100強(qiáng)中95%以上的房地產(chǎn)企業(yè)，并為政府、企業(yè)和購房者提供房地產(chǎn)線上線下信息服務(wù)的全面解決方案。

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