本報記者 彭衍菘

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7月6日，蘇新基金發布公告稱，旗下蘇新中證800自由現金流指數增聘基金經理鮑浩政，與林茂政共同管理該產品。此前不久，匯添富基金旗下第三只自由現金流ETF（交易型開放式指數基金）——300現金流ETF匯添富成立。近年來，基金公司持續加碼布局自由現金流策略產品，該類指數產品正成為指數化投資創新的重要方向。

Wind數據顯示，截至7月6日，全市場自由現金流相關產品數量已達107只（包含50只聯接基金、29只ETF、28只普通場外指數基金），總規模達571.77億元，相較2026年初增長42.79%。

聚焦企業真實“造血”能力

從產品規?？?，上述107只產品中，自由現金流ETF華夏規模暫居首位，達137.98億元；現金流ETF國泰、自由現金流ETF南方、中證現金流ETF大成、全指現金流ETF華泰柏瑞規模分別為39.69億元、25.15億元、23.81億元、22.50億元。

多家基金公司已形成系列化布局。Wind數據顯示，華夏基金旗下6只自由現金流相關產品合計規模達252.55億元，位居行業前列；華泰柏瑞基金、匯添富基金、國泰基金旗下相關產品合計規模分別為94.60億元、64.76億元、57.76億元。

“自由現金流，通常指企業經營活動產生的現金流量扣除資本性支出后的差額，即在不影響公司持續經營和發展的前提下，企業真正可自由支配的現金?！眳R添富基金相關人士向《證券日報》記者表示，自由現金流是衡量企業財務健康狀況和盈利能力的關鍵指標之一。自由現金流狀況較好的公司，通常擁有更多真實可用資金，既能支持自身發展，也能在市場波動時更從容應對風險，并通過分紅、回購、再投資等方式持續為股東創造價值。

深圳市排排網基金銷售有限責任公司公募產品運營曾方芳表示，自由現金流主題ETF及聯接基金快速擴容，是兩方面因素共振的結果：一方面，市場投資邏輯正從單純關注遠期成長敘事，轉向更加重視企業盈利質量和經營韌性；另一方面，自由現金流指標能夠較好地衡量企業真實“造血”能力，有助于篩選盈利基礎扎實、財務質量較高的優質資產。

曾方芳認為，在政策鼓勵提高上市公司回報能力、長期資金重視高質量資產配置的背景下，自由現金流策略具備一定契合度。該類產品通過指數化方式，將企業盈利質量、資本開支效率和現金創造能力納入篩選框架，有助于滿足投資者對穩健型權益資產的配置需求。

與紅利策略形成差異化

自由現金流產品的快速擴容，也與近年來紅利策略受到市場關注有關。兩類策略部分成份股存在重合，但選股邏輯并不相同。

晨星（中國）基金研究中心總監孫珩在接受《證券日報》記者采訪時表示，紅利指數主要以現金分紅金額、分紅率和分紅持續性作為核心選股標準，更側重當前穩定分紅回報；自由現金流指數則聚焦企業經營活動產生的真實可支配現金流，更看重企業內生“造血”能力、分紅可持續潛力以及資本開支彈性。

這也意味著，自由現金流策略并非簡單復制紅利策略。孫珩表示，對于部分高分紅但現金流承壓、依賴舉債分紅的企業，自由現金流指標具備一定篩除作用。同時，自由現金流指數在行業分布上，可能納入更多成長制造、科技類等領域中具備充沛經營性現金流但分紅比例尚不高的標的，而紅利指數則更集中于公用事業、金融等高股息傳統行業。

匯添富基金相關人士表示，從基本面看，相關自由現金流指數兼顧盈利質量和成長性。以300現金流指數為例，其盈利能力表現較強，ROE（凈資產收益率）指標穩定高于基準指數和紅利指數；同時，相較于中證紅利，300現金流指數在營收增速方面也表現更優，體現出其在注重盈利能力的同時兼顧成長性。

多位受訪人士認為，隨著自由現金流相關產品數量增多，這一賽道的競爭將逐步從“搶先布局”轉向“精細化運營”。一方面，頭部基金公司依托渠道、品牌和先發產品規模優勢，有望繼續鞏固市場地位；另一方面，中小基金公司仍可通過差異化指數、細分寬基、ETF聯接基金及投教陪伴服務尋找突破口。

在曾方芳看來，自由現金流產品的擴容，反映出公募基金行業指數產品創新正在從單一的主題化、行業化布局，逐步轉向更加注重企業質量、現金回報和長期價值創造的方向。未來，隨著投資者對企業盈利質量和真實現金創造能力的關注度提升，自由現金流策略有望在權益指數產品體系中占據更加清晰的位置。

關鍵詞： 現金流 自由 基金 指數