“報行合一”政策積極效果并非一次性體現，長尾效應仍存。

人身險“報行合一”迎來了細化費用管理的配套政策。

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中國精算師協會近日發布《人身保險產品費用分攤指引》（下稱《指引》）。根據《指引》，人身險業務經營費用將被分為變動費用和固定費用，后者需要被分攤，并明確指出四類費用不參與分攤。這讓人身險業的費用管理進一步走向精細化，有助于引導負債成本改善。

“我們認為，《指引》進一步細化了‘報行合一’在執行過程中的費用分攤問題，原則上遵循實質重于形式，為保險公司深化‘報行合一’、提高費用投放效率提供了行業性指引。”華創證券金融業研究主管徐康團隊表示。

所謂“報行合一”，是指保險公司應嚴格執行經備案的保險條款和保險費率，確保備案內容與實際經營行為完全一致。

在業內人士看來，推行“報行合一”主要是為了抑制保險公司通過“小賬”“返點”等形式進行“內卷式”競爭，從而出現費差損最終導致承保虧損的情況。但在政策落地過程中，如何進行費用分攤缺乏統一規范，在一定程度上影響了費用管理的科學性。

中國精算師協會表示，近年來，人身險產品的定價、評估和管理對保險公司費用分攤工作的要求逐步提高。特別是自2023年以來，隨著“報行合一”相關政策的實施，人身險市場秩序得到進一步規范，相關政策的落地也要求保險公司進一步提升費用分攤工作的科學性和合理性。在此背景下，《指引》立足行業人身險產品費用分攤工作實際，有助于進一步提升相關工作的科學性與合理性，更好地落實“報行合一”相關要求。

根據《指引》內容，保險公司經營人身保險業務發生的相關費用分為變動費用與分攤的固定費用。變動費用進一步細分為向中介機構或保險銷售人員支付的變動費用以及其他變動費用，分攤的固定費用是指除變動費用以外的、需分攤至產品的業務及管理費。

其中，有四類不納入產品費用分攤的情形，包括非源于銷售和經營保險業務發生的支出；投資業務相關費用；不直接歸屬于保險合同的費用；能夠辨別的非持續、一次性發生的費用。業內人士稱，例如出租房屋折舊、審計費用、上市費用等費用與保單并不直接相關，將這些費用排除在分攤范圍之外，可以使得保險產品定價更合理。

同時，《指引》亦要求保險公司應根據實際費用支出的實質與受益對象認定專屬費用和共同費用，按照“先認定、后分攤”的原則，科學、合理地開展保險產品費用認定與分攤工作，并結合“報行合一”提出了費用分攤至相關維度的具體要求。

“報行合一”制度已在車險領域和人身險銀保、經代等渠道深化實施并取得顯著成效，有效優化了保險公司“費差”管理，在低利率環境下為資產端減輕配置壓力。金融監管總局曾披露，人身險銀保渠道“報行合一”實施后，傭金費率較之前平均水平下降約30%。

徐康團隊預計，“報行合一”政策積極效果并非一次性體現，長尾效應仍存，人身險行業經營質量或將穩步改善，板塊估值有望得以修復。

中國精算師協會表示，下一步將開展行業培訓，引導行業充分認識費用精細化管理的重要性，提升保險公司費用管理水平。同時，持續跟蹤研究保險公司費用分攤和費用管理情況，推動行業強化算賬經營理念，促進公平競爭和高質量發展。

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