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昨日相關部門公布3月社零數據，2023年3月社零總額37,855億元/+10.6%，增速環比+7.1pcts，同比表現好于市場預期的+7.2%。

今日消費板塊震蕩微調，市場資金持續關注，截至上午收盤，消費ETF（159928）成交額破億，資金連續7日凈流入，累計凈流入超2億元。

數據來源：Wind

銀河證券認為，2023年3月增速表現明顯環比開年頭兩月出現改善提升。上年同期（一季度內）社消增速呈現出前高后低的趨勢，3月開始的公共衛生防控反復對整體消費形成拖累，單月社消增速步入負增長區間并在4月增速進一步下行，考慮到基數影響，本年一季度內加速恢復的增長表現符合預期，且下月增速表現有望延續當前積極趨勢。當前國內消費復蘇態勢明顯，傳統消費市場結構性優點持續發力，客流量回升同步帶來銷售額增加。經歷前期消費機會壓后，居民出行與消費的熱情明顯大幅增加。即迎來五一假期時間較清明更長，將會帶來消費機會增加，整體消費情緒或進一步上揚，在此高景氣的背景下，對五一小長假國內消費市場表現予以較高的期待，維持認為全年的節假日零售市場增速將呈現企穩向好的跡象。

中信證券認為，“消費復蘇”是2023年的明確方向，公共衛生防控快速達峰后，春節假期作為第一個重要的觀察窗口兌現了較好的修復態勢，而2月商旅需求釋放、家居消費回補成為亮點，雖然3月后增長趨勢有所回落，但總體處于復蘇兌現通道中。臨近“五一”假期及暑期傳統旺季，從目前在線旅行社（OTA）渠道預定來看，長線游明確復蘇，一線熱門景區客流量快速攀升，海南市場仍維持較熱狀態，各地酒店預定量超2019年同期、價格彈性顯著，餐飲行業同樣有望回暖。整體來看，出行鏈景氣回升明確。相比商品零售，我們認為服務消費后期修復彈性更大。短期子行業的景氣度趨勢對行業表現重要，疫后初期圍繞“吃”的場景重點配置，隨假期節點到來，出行相關行業將迎來流量提升、價格彈性顯現的修復體現，有望實現超預期復蘇。

消費ETF（159928）跟蹤中證主要消費指數（000932.SH），投資剛需、內需型消費行業上市公司，覆蓋人們日常生活必須的消費品，其中白酒、畜牧養殖、食品板塊權重占比較大。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

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