讓融創(chuàng)回歸正常，不僅是孫宏斌的夢(mèng)想。更是眾多中小供應(yīng)商，向融創(chuàng)“討得欠款”的最后希望。

作者|劉珊珊

(資料圖片僅供參考)

編輯|楊 銘

“還是沒(méi)錢(qián)，建議走起訴流程。這樣也許會(huì)快一點(diǎn)。”

3月6日，追賬1年多后，融創(chuàng)川渝區(qū)域重慶分公司相關(guān)對(duì)接人員給了老周如上建議。

整個(gè)2022到2023年，為了幾萬(wàn)元供應(yīng)商款項(xiàng)，老周無(wú)數(shù)次詢(xún)問(wèn)融創(chuàng)重慶方面，從“走完付款流程”、“安排付款計(jì)劃”，再到風(fēng)云突變，“沒(méi)錢(qián)”，“再等等”、“建議上訴”，老周等來(lái)的只有無(wú)望。

1年間，融創(chuàng)從安排付款到“建議起訴”

“起訴建議”1天后，融創(chuàng)境外債重組問(wèn)題迎來(lái)“曙光”。相關(guān)消息顯示，相比去年12月計(jì)劃將30億至40億美元債務(wù)重組框架方案，目前主要債權(quán)人小組已對(duì)融創(chuàng)進(jìn)一步方案表示了口頭支持。在完成協(xié)議簽署后，融創(chuàng)中國(guó)擬在3月底前對(duì)外公布其債務(wù)重組計(jì)劃。

這被解讀為，融創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)化解取得了一定成果，有望加快走出困境，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。

截至3月19日，融創(chuàng)境外債務(wù)重組方案仍懸而未決，沒(méi)有更多一步確切官方消息傳出。而從此前融創(chuàng)公布的財(cái)報(bào)來(lái)看，至2021年底，其負(fù)債高達(dá)1.05萬(wàn)億，負(fù)債率高達(dá)89%。

讓融創(chuàng)回歸正常這個(gè)“夢(mèng)想”，不僅僅是孫宏斌的愿望，更是眾多供應(yīng)商和業(yè)主的愿望。問(wèn)題是，這個(gè)夢(mèng)想最終是否能夠?qū)崿F(xiàn)？

01

“討債無(wú)門(mén)”的中小供應(yīng)商

每一家大企業(yè)陷入困境背后，都會(huì)有更多生存困難的中小供應(yīng)商。從恒大、國(guó)美到融創(chuàng)，都很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。

很不幸的是，這三家“爆雷”企業(yè)，老周都曾有過(guò)合作，但最終都“踩坑”了，“2021年開(kāi)始，三家企業(yè)就一直欠款，快兩年了一分錢(qián)都沒(méi)有付，也讓我的小企業(yè)生存日益艱難。”

最讓老周“后悔”的合作，是融創(chuàng)。

“融創(chuàng)找我主動(dòng)合作是在2021年7月，彼時(shí)房產(chǎn)大環(huán)境已經(jīng)很不好，恒大已經(jīng)‘爆雷’，融創(chuàng)也被流言蜚語(yǔ)包圍，但考慮到融創(chuàng)體量，以及在成渝地區(qū)銷(xiāo)售額排在市場(chǎng)前列，甚至是第一，就合作了。”老周回憶。

更重要的是，融創(chuàng)集團(tuán)董事長(zhǎng)、實(shí)控人孫宏斌的豪言壯語(yǔ)，也給了老周信心。2021年底，孫宏斌在融創(chuàng)年度發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“除了我們以外，都有可能爆雷。”

融創(chuàng)和老周的合作項(xiàng)目，是為融創(chuàng)重慶都薈十里進(jìn)行品牌宣傳——這個(gè)宣稱(chēng)的“百萬(wàn)方時(shí)尚大城”，將引進(jìn)融創(chuàng)太子孫喆一負(fù)責(zé)的融創(chuàng)文化旗下的阿貍IP，打造全國(guó)首座阿貍主題游憩式商業(yè)群（RBD），填補(bǔ)西南IP空白。可以簡(jiǎn)單理解為，這是融創(chuàng)重慶重點(diǎn)打造的文旅項(xiàng)目。

愿景如同曇花一現(xiàn)。隨著2022年5月初，因?yàn)槲茨茉?0天寬限期內(nèi)支付四筆美元債到期利息（7.04億人民幣），融創(chuàng)向債權(quán)人致歉，“官宣爆雷”后，阿貍IP是否繼續(xù)打造已無(wú)更多消息。

彼時(shí)的老周，注意到了這個(gè)新聞。他與融創(chuàng)的合作，此前已經(jīng)走完一系列細(xì)節(jié)流程，包括墊資推進(jìn)完成合作，雙方合同簽署，合作匯報(bào)、開(kāi)具并郵寄發(fā)票等等，按照融創(chuàng)對(duì)接人員2022年4月給老周的說(shuō)法，已經(jīng)走完付款流程，安排付款計(jì)劃，“就等財(cái)務(wù)打款”。

遲遲沒(méi)有等到款項(xiàng)的老周，意識(shí)到了不妙。此后，他開(kāi)始在微信上，每隔一段時(shí)間就向融創(chuàng)對(duì)接人員“討債”。

很快，融創(chuàng)方面的語(yǔ)氣逐漸變化。2022年5月30日，當(dāng)老周又一次“討債”時(shí)，被告知“都薈項(xiàng)目融創(chuàng)已退出，已由合作方接手。”

不過(guò)彼時(shí)，融創(chuàng)方面也安慰老周，會(huì)向合作方推進(jìn)付款進(jìn)度，“按道理，這個(gè)項(xiàng)目的支付算好的。”

事實(shí)上，融創(chuàng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重性早已外溢。除了能直接感受到的“諸多項(xiàng)目停工”，在融創(chuàng)內(nèi)部，包含重慶、四川在內(nèi)的川渝地區(qū)，曾是孫宏斌寄予厚望沖3000億元的種子選手，但在2022年的融創(chuàng)內(nèi)部，卻被視為“融創(chuàng)爆雷元兇”。

老周并不清楚背后的種種變化，但他覺(jué)得，所有合作、推進(jìn)、后續(xù)都是融創(chuàng)重慶直屬部門(mén)直接負(fù)責(zé)——并非融創(chuàng)旗下某一子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)，所謂合作方甚至都沒(méi)打過(guò)任何交道，那么他唯一能討債的，就是融創(chuàng)重慶。

最終，融創(chuàng)方面認(rèn)可他的說(shuō)法，是融創(chuàng)欠債，而非合作方。問(wèn)題是，依然沒(méi)錢(qián)付款。

“融創(chuàng)也說(shuō)雖然是區(qū)區(qū)幾萬(wàn)元，但也是我們墊資的辛苦錢(qián)。”老周說(shuō)，他每次得到的答復(fù)都是沒(méi)錢(qián)、很困難、再等等，或者以“資金被監(jiān)管”為借口，直到現(xiàn)在“建議他起訴”。

事實(shí)上，像老周這樣，因?yàn)槿趧?chuàng)付不出“區(qū)區(qū)幾萬(wàn)元”而被拖累，甚至陷入生存困境的中小供應(yīng)商，不在少數(shù)。

早在2022年3月初，就有媒體報(bào)道稱(chēng)，上海某供應(yīng)商指責(zé)融創(chuàng)商票兌付違約，“連5萬(wàn)元都拿不出來(lái)”。

這并非個(gè)案，自2022年以來(lái)，融創(chuàng)商票逾期多次跳票、遲遲未兌付市場(chǎng)消息就不斷傳出——這些都在表明，融創(chuàng)流動(dòng)性資金的窘迫，以及面臨的巨大債務(wù)壓力。

“我們是最脆弱的，也是最容易被忽視的。”如今，老周對(duì)能否要回自己的款項(xiàng)，其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有任何信心。

這是因?yàn)椋瑢?duì)他們而言，所能做的，只有等待。從恒大到融創(chuàng)，地產(chǎn)暴雷聲驟起后，一些供應(yīng)商哪怕手握已經(jīng)生效的法院判決，其實(shí)也很難收到款項(xiàng)，因?yàn)榈禺a(chǎn)商僅剩的資產(chǎn)，早被置于各地相關(guān)部門(mén)嚴(yán)密監(jiān)管之下，需要確保交樓。

老周對(duì)此也有感受。他的朋友購(gòu)買(mǎi)了融創(chuàng)重慶渝北隱溪曉院的新房，本應(yīng)在2021年12月30日就交付，但到今年3月止，上千套房屋都沒(méi)有交付，整個(gè)2022年幾乎處于停工狀態(tài)，交付也無(wú)限期推遲。“今年1月初，當(dāng)?shù)孛襟w介入后，在當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門(mén)推動(dòng)下，該項(xiàng)目被納入‘保交樓’名單，才看到了些許希望。”

02

艱難化債路，孫宏斌怎么走

的確如此。中小供應(yīng)商之外，最無(wú)奈、最迫切希望融創(chuàng)回歸正常狀態(tài)的，還有大量購(gòu)房者——2021年以來(lái)，在重慶、上海、河南等地，承載眾多購(gòu)房者夢(mèng)想的融創(chuàng)多個(gè)樓盤(pán)項(xiàng)目，都陷入停滯、延期交付狀態(tài)。

但讓老周不理解的，是融創(chuàng)和孫宏斌方面，從未對(duì)中小供應(yīng)商有過(guò)負(fù)責(zé)任的表態(tài)——融創(chuàng)爆雷后，孫宏斌就消失在公眾視野數(shù)個(gè)月。就連2023年2月7日的融創(chuàng)股東周年大會(huì)上，連線(xiàn)的孫宏斌全程沒(méi)有任何發(fā)言。

對(duì)“水深火熱”的孫宏斌而言，很可能也沒(méi)法給這些供應(yīng)商給出什么承諾。

目前，融創(chuàng)財(cái)報(bào)只更新到了2021年底，2022年財(cái)報(bào)至今仍未更新。2021年，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售額5973.6億元，融創(chuàng)中國(guó)負(fù)債總額為1.05萬(wàn)億。其中，流動(dòng)負(fù)債9379.12億元，占比93.3%；一年內(nèi)到期的短期債務(wù)有2351.47億元，雖然比2020年末下降1.24%，但還是居高不下。

資本市場(chǎng)嗅覺(jué)最為靈敏。在2022年3月停牌前，融創(chuàng)股價(jià)已從最高點(diǎn)的46.2港元，斷崖式暴跌到4.58港元，距三年前最高點(diǎn)，跌幅超過(guò)90%。

客觀來(lái)說(shuō)，孫宏斌也在全力自救——融創(chuàng)除了采取收縮戰(zhàn)線(xiàn)、賣(mài)掉優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、促進(jìn)銷(xiāo)售回款、股權(quán)融資、出售貝殼股票等措施自救，孫宏斌甚至押上個(gè)人身家替公司還債。

但面對(duì)萬(wàn)億債務(wù)壓頂，上述項(xiàng)目盤(pán)活帶來(lái)的現(xiàn)金流，看上去是杯水車(chē)薪。今年2月22日，因一筆僅661.75萬(wàn)元的商票，融創(chuàng)首次被列入失信被執(zhí)行人名單。

項(xiàng)目盤(pán)活之外，對(duì)融創(chuàng)等地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大希望仍是通過(guò)輕資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“債務(wù)重組”——簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是增強(qiáng)境內(nèi)外債權(quán)人的信心，也給股民看到一絲希望，從而在寬限期限內(nèi)達(dá)成復(fù)牌指引并恢復(fù)交易。

融創(chuàng)申請(qǐng)的復(fù)牌日期是2023年9月30日，但在此前，孫宏斌必須走過(guò)艱難的化債之路。

境內(nèi)債務(wù)上，今年1月，融創(chuàng)中國(guó)160億元境內(nèi)債務(wù)重組方案獲得通過(guò)。這是近兩年來(lái)繼富力地產(chǎn)、龍光集團(tuán)之后第三家成功重組境內(nèi)債的房企。融創(chuàng)中國(guó)方面稱(chēng)，展期方案通過(guò)后，將有效緩解融創(chuàng)未來(lái)3至4年的流動(dòng)性壓力。

境外債務(wù)重組上，此前已有華夏幸福、富力、華南城、綠地、當(dāng)代置業(yè)、榮盛發(fā)展等幾家房企境外債務(wù)重組方案獲得通過(guò)，而恒大債務(wù)重組方案沒(méi)有通過(guò)。

融創(chuàng)境外債務(wù)重組方案最終能否通過(guò)，主要看孫宏斌給出的條件，能否打動(dòng)債權(quán)人。畢竟，債權(quán)人需要考慮承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，境外債權(quán)人會(huì)更加謹(jǐn)慎選擇這一方式。據(jù)悉，融創(chuàng)債轉(zhuǎn)股方案設(shè)置的前提條件是，要保證孫宏斌仍為公司第一大股東，且持有融創(chuàng)中國(guó)重組后至少30%的股權(quán)，確保孫宏斌對(duì)融創(chuàng)中國(guó)的控制權(quán)。

03

孫宏斌能否再次起死回生？

在外界，將融創(chuàng)的債務(wù)問(wèn)題，列為孫宏斌繼聯(lián)想入獄、順馳敗局后，第三次的“生死危機(jī)”。

1988年，孫宏斌進(jìn)入聯(lián)想，很快得到柳傳志賞識(shí)，成為聯(lián)想企業(yè)發(fā)展部主管，分管聯(lián)想北京以外所有業(yè)務(wù)。其時(shí)，郭為是聯(lián)想公關(guān)部主任，楊元慶是聯(lián)想一名工程師。

孫宏斌與老領(lǐng)導(dǎo)柳傳志“恩怨情仇”，始于1990年的春天。在2005年1月第1版發(fā)行的凌志軍所著《聯(lián)想風(fēng)云》116頁(yè)到122頁(yè)，對(duì)孫宏斌案件有關(guān)情節(jié)已有詳細(xì)披露，在此不再贅述。

1990年5月28日，孫宏斌被北京海淀警方刑事拘留。10天后，被正式逮捕，“罪名”是挪用公款。1992年，孫宏斌被判入獄5年。2003年，在孫宏斌申訴后，改判無(wú)罪。

1994年，提前一年出獄的孫宏斌，拿著柳傳志借給他的50萬(wàn)元，到天津創(chuàng)辦了順馳不動(dòng)產(chǎn)。

為了加快周轉(zhuǎn)，孫宏斌開(kāi)啟“快周轉(zhuǎn)模式”，將拿地到銷(xiāo)售的工期，從18個(gè)月縮短到7個(gè)月。

2003年，孫宏斌為了超越萬(wàn)科，不惜血本舉債在全國(guó)瘋狂拿地，當(dāng)時(shí)順馳自有資金不足10億，但同期應(yīng)付土地款就超過(guò)了100億元。2007年初，資金鏈斷裂加上公司制度缺失的順馳，被香港路勁接盤(pán)。孫宏斌和順馳變成吳曉波《大敗局》的一個(gè)典型案例。

很快，孫宏斌帶著融創(chuàng)東山再起。事實(shí)最終證明，孫宏斌還是那個(gè)孫宏斌，依靠高舉高打風(fēng)格，融創(chuàng)用三年時(shí)間敲開(kāi)港交所的大門(mén)，以瘋狂并購(gòu)、拿地等方式，迅速躋身房企銷(xiāo)售前十強(qiáng)。

但成也瘋狂拿地，敗也瘋狂拿地。融創(chuàng)今日危機(jī)，早就埋下伏筆。

融創(chuàng)西南地區(qū)，就是最好的案例。時(shí)任西南區(qū)域總裁商羽治下的西南區(qū)域，2019、2020年業(yè)績(jī)超過(guò)千億元，在融創(chuàng)內(nèi)部位居頭名，其中體量龐大的文旅項(xiàng)目，更是融創(chuàng)花錢(qián)重點(diǎn)。例如，僅僅在四川商人鄧?guó)櫟臅?huì)展文旅項(xiàng)目股權(quán)，以及廣西章泰資產(chǎn)包兩筆并購(gòu)中，孫宏斌就合計(jì)花費(fèi)了251億元。

根據(jù)融創(chuàng)中國(guó)2021年半年報(bào)顯示，在預(yù)計(jì)總可售資源超過(guò)6600億元中，有25%位于西部核心城市地區(qū)。土地儲(chǔ)備中，西南區(qū)域總占地面積達(dá)到6117.8萬(wàn)平方米，估計(jì)可售建筑面積1.3億平方米，總土地儲(chǔ)備1.05億平方米，均為融創(chuàng)各個(gè)區(qū)域最高。

孫宏斌對(duì)西南區(qū)域的重視也可見(jiàn)一斑——在2021年的股東會(huì)上，孫宏斌說(shuō)自己去年在西南區(qū)域待了91天，來(lái)了70多次。

而在西南區(qū)域，土地儲(chǔ)備最多的城市則是重慶。2020年，僅重慶一個(gè)城市土儲(chǔ)就達(dá)到2035.15萬(wàn)平方米，權(quán)益土儲(chǔ)達(dá)1304.77萬(wàn)平方米，遠(yuǎn)超其他城市。

一位當(dāng)?shù)胤慨a(chǎn)從業(yè)者記憶深刻：那些年融創(chuàng)在重慶叱咤風(fēng)云、所向披靡，連續(xù)多年位居銷(xiāo)售額第一，就算本土王者龍湖，在融創(chuàng)面前也被拋下。

但高溢價(jià)拿地進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很快凸顯，特別是大量收并購(gòu)的文旅項(xiàng)目，徹底拖垮現(xiàn)金流。加上成渝兩地利潤(rùn)較低，以及粗放的管理模式，融創(chuàng)西南區(qū)域很快從榮耀變?yōu)椤鞍ぁ薄?/p>

2022年2月，融創(chuàng)在原先的七大區(qū)域基礎(chǔ)上調(diào)整成九大區(qū)域，原西南區(qū)域拆分為成渝區(qū)域、云貴區(qū)域，重慶地區(qū)南北兩個(gè)地產(chǎn)城市公司合并，曾立下汗馬功勞的商羽被調(diào)回集團(tuán)負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)。

融創(chuàng)危機(jī)爆發(fā)后，據(jù)稱(chēng)商羽就是被歸咎為主要責(zé)任人之一。2022年國(guó)慶前重慶的一場(chǎng)美術(shù)展覽上，商羽再次露面，頭銜是四川壹號(hào)坊公司的總裁——這是融創(chuàng)涉足的白酒產(chǎn)業(yè)。

3月初，孫宏斌再次奔赴成渝區(qū)域，宣布了一個(gè)重要決定：在融創(chuàng)二十余載，深得孫宏斌重用的鄭甫，卸任集團(tuán)副總裁兼成渝區(qū)域總裁，原融創(chuàng)上海區(qū)域副總裁、蘇州城市總張強(qiáng)調(diào)任成渝區(qū)域擔(dān)任區(qū)域總裁。稍早一些時(shí)候，前融創(chuàng)中國(guó)成渝區(qū)域副總裁李景申已經(jīng)離職。

這種融創(chuàng)內(nèi)部組織架構(gòu)的頻繁調(diào)整，以及人員離職，最終也影響到了老周。

一個(gè)細(xì)節(jié)是，在2022年2月融創(chuàng)內(nèi)部調(diào)整前后，與老周合作、對(duì)接部門(mén)的負(fù)責(zé)人、聯(lián)系人，短短3個(gè)月內(nèi)更換了三波人員，“其中還有在融創(chuàng)工作十多年的老員工。”

融創(chuàng)員工的頻繁“變動(dòng)”和離職，在老周看來(lái)，這也是他后來(lái)“討債”困難重重原因之一。“畢竟不是自己親手經(jīng)歷的合作，能拖肯定拖。”

命運(yùn)的車(chē)輪滾滾向前。這一次，“急白了頭的孫宏斌”，能否等來(lái)助他起死回生的“白衣騎士”？

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