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美國1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比創(chuàng)去年8月以來最大增幅，同時(shí)，1月個(gè)人支出環(huán)比上升1.8%，創(chuàng)2021年3月以來最大增幅研究顯示美聯(lián)儲(chǔ)需“大幅”加息，也許得加到6.5％！

受此加息預(yù)期沖擊，上周美股三大指數(shù)集體收跌，納指一周累跌3.33%；標(biāo)普500指數(shù)一周累跌2.67%；道指一周累跌2.99%。其中，納指、標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)去年12月第二周以來最大周跌幅；道指創(chuàng)去年9月下旬以來最大周跌幅。

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而此時(shí)，A股正式進(jìn)入“兩會(huì)周期”：從近五年兩會(huì)前一周的行情看，國企改革概念股中，ST實(shí)達(dá)、一拖股份、南網(wǎng)能源、香梨股份、西部創(chuàng)業(yè)、寧波能源、美利云等股區(qū)間最大漲幅均值居前，其中，寧波能源、一拖股份、香梨股份三股分別在當(dāng)年兩會(huì)前一周內(nèi)一度錄得超40%的“戰(zhàn)績”。

有色金屬、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、煤炭、農(nóng)林牧漁、通信、建筑材料、國防軍工、機(jī)械設(shè)備方向表現(xiàn)相對(duì)居前。而對(duì)于當(dāng)下行情，以建筑龍頭、運(yùn)營商、工程機(jī)械等為主的現(xiàn)金流改善型國企和以電力、傳媒、中藥、軍工為主具有增長彈性的方向或值得關(guān)注。

截至2月24日收盤，2022年業(yè)績快報(bào)顯示，有171家公司營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，占已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報(bào)上市公司總數(shù)的五成以上，主要集中在：醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子、銀行、計(jì)算機(jī)五大行業(yè)。

整體來看，近期市場面臨的一些內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)并未改變中期向好邏輯，因此市場并無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在以上利空因素消化后，市場大概率進(jìn)入震蕩修復(fù)階段。而行業(yè)熱點(diǎn)的極致輪動(dòng)可能會(huì)延續(xù)。

參考?xì)v史來看，破局的窗口有望在3月中旬-4月。因?yàn)楦哳l數(shù)據(jù)的回暖，預(yù)示著3月上旬披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率繼續(xù)向好。再考慮到后續(xù)年報(bào)、一季報(bào)等數(shù)據(jù)出爐，這些會(huì)促使全市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期從分歧走向一致，屆時(shí)主線行情也將逐漸清晰。

當(dāng)前配置上，輕指數(shù)重個(gè)股，聚焦中期主線，比如兼具政策催化與中期景氣的自主可控（信創(chuàng)、工業(yè)母機(jī)）、大消費(fèi)核心資產(chǎn)（白酒、免稅、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)）、年度級(jí)科技主線AI（光通信、算力）以及地緣催化密集的軍工。

關(guān)鍵詞： 一根稻草