2月21日美股盤(pán)前，零售巨無(wú)霸沃爾瑪公布了截至1月的2023財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)中不乏可圈可點(diǎn)之處，但是利潤(rùn)迎來(lái)六年首降，新財(cái)年的利潤(rùn)指引要也比預(yù)期低很多，可以說(shuō)喜憂(yōu)參半。

一、Q4業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)

【資料圖】

營(yíng)收方面：在本季度內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1640.48億美元，去年同期為1528.71億美元，同比增長(zhǎng)7.3%，也比市場(chǎng)預(yù)期的1591億美元高出2.68%，沃爾瑪作為消費(fèi)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，營(yíng)收的超預(yù)期也在一定程度上反映了全球消費(fèi)正在回暖。

利潤(rùn)方面：在本季度內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)375.67億美元，去年同期為373.49億元，同比增長(zhǎng)0.58%，同期毛利率為22.9%。而在本季度內(nèi)錄得凈利潤(rùn)62.75億美元（遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期），去年同期為35.62億美元，同比增長(zhǎng)76.17%，同期凈利潤(rùn)為3.8%。

盡管通脹對(duì)假日銷(xiāo)售產(chǎn)生了抑制作用，但第四季度利潤(rùn)和營(yíng)收仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

二、通脹減緩，消費(fèi)復(fù)蘇

2022年美國(guó)的通貨膨脹一直處于歷史高位，因此沃爾瑪?shù)腝4財(cái)報(bào)是追蹤美國(guó)消費(fèi)情況的重要線索，誠(chéng)如探員在上述分析，沃爾瑪?shù)谋敬呜?cái)報(bào)其實(shí)大超預(yù)期，這在一定程度上也反映了美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者需求正在逐步釋放趨勢(shì)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在本季度內(nèi)，沃爾瑪美國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1137.44億美元，同比增長(zhǎng)8.0%，沃爾瑪國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收275.75億美元，同比增長(zhǎng)2.1%，山姆會(huì)員店實(shí)現(xiàn)營(yíng)收214.24億美元，同比增長(zhǎng)11.3%。顯而易見(jiàn)，支撐本次營(yíng)收同比大增的關(guān)鍵便是美國(guó)本土沃爾瑪?shù)某A(yù)期表現(xiàn)，雖然山姆會(huì)員店同比增長(zhǎng)最大，但是由于在總營(yíng)收的占比只有13.16%，因此對(duì)于總營(yíng)收的貢獻(xiàn)還是相對(duì)有限。

三、單季亮眼，全年熄火

如果單看Q4的話(huà)，沃爾瑪?shù)臉I(yè)績(jī)堪稱(chēng)寒風(fēng)中的暖陽(yáng)，大雪中的焦炭，但是放眼整個(gè)財(cái)年的話(huà)，那就另當(dāng)別論了。從全財(cái)年來(lái)看，沃爾瑪實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收為 6112.89億美元，去年同期為 5727.54億美元，同比增長(zhǎng)6.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為116.80億美元，去年同期為136.40億美元，同比減少14.6%。

2023財(cái)年凈利潤(rùn)率為1.91%，這是自2020財(cái)年以來(lái)首次跌破2%，不過(guò)也是在2020財(cái)年凈利潤(rùn)率達(dá)到了歷史最高值2.86%，之后也是一年不如一年。雖然沃爾瑪?shù)臓I(yíng)收在不斷增長(zhǎng)，但是卻陷入了增收不增利的尷尬局面。

四、未來(lái)展望，略顯保守

在對(duì)2024財(cái)年Q1和全財(cái)年的業(yè)績(jī)指引，沃爾瑪給出的預(yù)期似乎有點(diǎn)過(guò)于保守。

在2024財(cái)年Q1的業(yè)績(jī)指引中，在不考慮匯率變動(dòng)的情況下，凈銷(xiāo)售額將同比增長(zhǎng)4.5%至5%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.5%至4%，調(diào)整后每股收益在1.25美元至1.3美元之間。

在2024財(cái)年全財(cái)年來(lái)看，在不考慮匯率變動(dòng)的情況下，凈銷(xiāo)售額增速將為2.5%至3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速將在3%左右，調(diào)整后EPS在5.9美元至6.05美元之間，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的6.53美元。

沃爾瑪給出的業(yè)績(jī)指引還是過(guò)于保守，考慮到美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹雖然有所緩解，但是對(duì)于沃爾瑪?shù)臉I(yè)績(jī)影響還是實(shí)實(shí)在在的。其實(shí)沃爾瑪拋出一個(gè)相對(duì)較低的預(yù)期，這樣更加容易實(shí)現(xiàn)，而且也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一個(gè)超預(yù)期的可能，只能說(shuō)沃爾瑪不愧是資本老手，這一套玩的很溜。

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