北京時間2月9日，激光雷達企業禾賽科技正式登陸納斯達克，成為中國激光雷達第一股。此次發行價為19美元/股，募資規模達到1.9億美元，以此計算市值為24億美元（約合人民幣160億元）。這是過去一年半以來，中國公司赴美上市的最大IPO。與此巧合的是，在上交所科創板，納睿雷達2月9日晚間披露招股意向書，擬向社會公眾發行3866.68萬股，發行后總股本約為1.55億股。根據公開資料，納睿雷達將成為中國有源相控陣雷達第一股。這意味著美國資本市場和我國資本市場將相繼迎來各自細分領域的雷達第一股。科技成色各自如何，小編進行了有意思的梳理對比分析。

一、禾賽科技經營規模更大，納睿雷達財務質量更優。

(資料圖)

實際上，這已不是禾賽科技第一次沖刺IPO。早在2021年1月，禾賽科技就曾向科創板遞交招股書并接受問詢，但僅一個月過后，禾賽科技便撤回了申請且未披露原因。納睿雷達的科創板IPO之路同樣是幾經坎坷。2021年6月向科創板遞交招股書并接受問詢，納睿雷達經歷了上交所三輪問詢和證監會三輪問詢，2022年12月證監會正式同意納睿雷達首次公開發行股票并在科創板上市的注冊申請。

具體來看，禾賽科技2019年至2021年營收分別為3.48億元、4.16億元、7.21億元；凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。2022年前三季度禾賽科技營收為7.93億元，較上年同期增長72.77%；凈虧損為1.65億元，較上年同期收窄。據招股書數據顯示，禾賽科技在2020、2021年、2022年（1-9月）的毛利率分別為57.5%、53.0%和44%。納睿雷達2019年至2021年營收分別為10,495.71萬元、13,128.74萬元、18,303.31萬元，營業收入復合增長率為32.06%。2022年度，公司實現營業收入21,000.86萬元，較上年同期增長14.74%；歸屬于發行人股東的凈利潤10,543.39萬元。納睿雷達預計2023年一季度營業收入同比增長約26%~55%左右。2019年至2021年，公司的毛利率分別為82.01%、79.68%、80.28%。

二、專注于各自雷達細分市場，都是“硬科技”企業

禾賽科技成立于2014年，是一家全球化的激光雷達研發與制造企業，其最早專注于研發激光氣體傳感器，2016年開始探索無人駕駛激光雷達產品。目前，公司產品廣泛應用于支持高級輔助駕駛系統（ADAS）的乘用車和商用車，以及自動駕駛汽車。招股書披露2019年至2022年前三季度，禾賽科技的研發費用分別占同期凈收入的43.0%、55.3%、51.1%和47.4%。

同樣成立于2014年的納睿雷達，是國內掌握自主知識產權全極化多功能有源相控陣雷達關鍵核心技術并實現了產業化的國家級專精特新“小巨人”企業。也是全球為數不多掌握從微帶貼片陣列天線、射頻前端、數字中頻后端、信號處理、數據融合到雷達數據產品開發等相控陣雷達設計制造、雷達軟件生態和雷達數據服務全價值鏈系統解決方案提供商。公司雷達產品突破了先進相控陣雷達技術在民用領域推廣應用的技術壁壘和成本瓶頸，致力于解決“尺度小、生消快、致災性強的低空快速變化危害氣象目標探測”和“低空慢小飛行目標探測及海面目標探測”等世界性探測難題。招股書披露2019年至2022年半年度，納睿雷達研發費用占當期營業收入的比例分別為21.01%、17.44%、17.38%及41.84%。

三、市場前景廣闊，均收到資本市場的青睞

禾賽科技一路走來身后簇擁著眾多投資方，光速中國、遠瞻資本、高達投資、百度、博世創投、小米集團、真格基金、交銀國際、啟明創投、德同資本、高瓴創投、美團、CPE源峰..... 納睿雷達作為一家成立至今剛滿8年的全極化有源相控陣雷達科技企業，納睿雷達獲得了華發集團、格力集團、廣發證券、毅達資本、萬聯證券、盛世投資、湖北高投、中國—比利時直接股權投資基金等投資大咖旗下眾多基金的青睞，早在2020年10月，納睿雷達IPO 前整體估值就已經達到38億元人民幣。資本熱度可見一斑。

憑借出色的性能和可被車企承受的價格，禾賽科技爭取到了包括理想、集度、高合、路特斯、上汽飛凡和長安汽車等主機廠數量眾多的訂單，甚至像小米這樣尚無產品面世的實力玩家，也已經預定了禾賽的雷達用以計劃配裝。2022年9月，據媒體報道，小米首款車確定是一款售價上限超過30萬元的轎車，并配備1顆禾賽混合固態雷達AT128為主雷達，并以數顆禾賽全固態雷達作為補盲雷達。

納睿雷達的市場規模也不可小覷。根據Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控陣雷達的總生產臺數占雷達生產總數的比例為14.16%，總銷售額占比為25.68%。整體看，雖然全球相控陣雷達市場規模目前相對機械雷達較小，但未來相控陣雷達的替代傳統雷達市場潛力巨大。隨著其技術的進一步延展，水利、航空、公共安全等領域都有巨大的潛在需求。

可見，禾賽科技、納睿雷達均是 “硬科技”底色十足，市場爆發能力強的科技型企業，成為中國科創板和美國納斯達克，熠熠生輝，遙相呼應的“中國激光雷達第一股”和“中國有源相控陣雷達第一股”兩顆“雙子星”，未來表現可期。

關鍵詞： 資本市場