本文來源：時代周報 作者：韓迅

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傳言半年多之后，國聯證券（601456.SH）意欲收購中融基金管理有限公司（以下簡稱“中融基金”）的消息似乎終于要“塵埃落定”了。

2月7日晚，國聯證券發布公告稱，公司擬通過摘牌方式收購中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”）所持有中融基金51%股權，在取得上述51%股權的前提下，進一步通過協議受讓方式收購上海融晟投資有限公司（以下簡稱“上海融晟”）所持有中融基金剩余49%股權，以達到最終取得中融基金控股權的目標。

時代周報記者了解到，國聯證券此前參股了中海基金33.4%的股權，去年又擬出資10億元設立全資資管子公司并申請下公募牌照。如果此次控制了中融基金，國聯證券將實現“一參一控一牌”。

但是，中融基金的資產狀況與業績水平，能對國聯證券的業績支持多少尚是疑問。

24.5%股權處于質押狀態

資料顯示，中融基金于2013年5月16日獲中國證監會批準設立，原名道富基金管理有限公司。此次交易完成前，中融基金的股權結構是中融信托出資占比51%，上海融晟出資占比49%。

圖片來源：天眼查截圖

“去年7月中旬就開始掛牌轉讓了。”上海某信托公司人士告訴時代周報記者，中融信托目前的發展方向是聚焦核心業務，“那么，中融基金并非屬于核心業務，轉讓出去有利于中融信托未來的發展。”

2022年7月18日，中融信托通過上海聯合產權交易所公開掛牌方式轉讓其所持有中融基金51%股權，掛牌底價約為15.04億元，掛牌信息披露期滿日是2023年2月8日。

圖片來源：上海聯合產權交易所官網截圖

按照國聯證券的公告顯示，此次在取得中融信托所持有中融基金51%股權的前提下，公司將通過協議受讓方式收購上海融晟所持有中融基金49%股權，受讓價格將參考經國資評估備案結果且不高于14.45億元。

以此計算，國聯證券想要拿下中融基金100%股權，所要付出的成本約為29.49億元。

截至2022年9月末，國聯證券的貨幣資金約為105.91億元，因此掏出“30個小目標”拿下中融基金的問題應該不大。

但是，中融基金值不值29.49億元？

截至2021年12月31日，中融基金的凈資產約為11億元；截至2022年9月30日，中融基金的凈資產約為11.06億元。

北京中企華資產評估有限責任公司2022年6月出具的評估報告顯示，中融基金的估值約為29.49億元，溢價約為168%；但是，北京北方亞事資產評估事務所（特殊普通合伙）2023年2月出具的評估報告顯示，中融基金的估值約為26.97億元，溢價約為137%。

國聯證券會選擇哪個評估結果去收購，直接關乎到國有資產評估定價的問題。

有一點值得注意，上海融晟所持有中融基金49%股權中有24.5%的股權處于質押狀態，國聯證券能否如愿拿下還是未知數。

天眼查數據顯示，中融基金的部分股權確實處于質押狀態，出質日期是2021年9月8日，質權人是中國信托業保障基金有限責任公司。

圖片來源：天眼查截圖

很難形成優質的業績支撐

從資產的角度來看，中融基金此次明顯是溢價不少。那么如果這家基金公司的業績不錯，對于國聯證券的投資者而言，也算是一筆劃算的買賣。

在2月7日晚上的公告中，國聯證券也坦誠了這一點，“公司收購中融基金能夠快速獲取成熟的公募牌照，有利于公司發揮現有資源優勢，促進業務整合提升和泛財富管理轉型，從而進一步豐富客戶服務手段，完善綜合金融服務體系，形成新的利潤增長點。”

但是，中融基金的業績情況很一般，不太可能給國聯證券帶來豐厚的業績匯報。

2021年，中融基金實現營業收入約4.71億元，凈利潤約0.77億元，扣非歸母凈利潤約0.75億元；2022年1-9月，中融基金實現營業收入約3.36億元，凈利潤約0.06億元，扣非歸母凈利潤約0.09億元。

盡管中融基金是“中植系”金融板塊的一塊拼圖，但是從基金公司的營收與業績來看，中融基金都算不上一個優質的基金公司。

實際上從基金產品的業績角度來看，中融基金也名不見經傳。

海通證券基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜（2022.12.31）顯示，截至2022年12月30日，中融基金權益類資產最近五年、三年分別以58.38％、70.75％的收益率排名行業32/135、31/109。

“國聯證券2021年賺了近9個億的凈利潤，去年前三季度賺了6個多億，中融基金那點凈利潤對它來說根本沒有一點點業績支撐。”某賣方行業研究員告訴時代周報記者，對于國聯證券來說，高溢價收購中融基金，無非就是為了“一參一控一牌”布局公募基金賽道，“它參股的中海基金業績也不行，2021年就賺了五百多萬，去年上半年賺了1500萬左右。所以，想要用公募基金來作為新的利潤增長點，對于國聯證券來說，意義不大。”

2月7日，國聯證券以上漲0.52%報收11.59元。

關鍵詞： 利潤增長點 國聯證券