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金吾財訊 | 港股新消費概念持續低迷，滬上阿姨(02589)跌2.51%，毛戈平(01318)跌2.61%，嗚嗚很忙(01768)跌2.64%，泡泡瑪特(09992)跌2.97%，小米集團-W(01810)跌3.48%，小鵬集團-W(09868)跌3.50%，巨子生物(02367)跌3.81%，理想汽車-W(02015)跌4.77%，老鋪黃金(06181)跌7.20%。

消息面上，根據國家統計局，2026年5月社零總額同比-0.6%(vs2026年4月+0.2%)，其中商品零售同比-0.7%(vs2026年4月-0.1%)，國補高基數下消費大盤增速持續承壓。同期實物商品網上零售額同比+2.6%(vs2026年4月+0.2%)，領先商品零售增速3.3ppts。

中國經濟體制改革研究會會長郭蘭峰今日在2026夏季達沃斯論壇上表示，擴大消費或者擴大國內需求，首先要有消費能力，除了高質量的就業，提升消費能力還需要收入分配改革。近年社會各界對收入分配改革的呼聲越來越強，因為勞動在收入分配中處于劣勢。大量的消費都在普通勞動者，所以收入分配制度改革，可能要逐步讓勞動價值在整體經濟循環中得到更充分體現。

華源證券認為，消費行業形成清晰投資布局主線，其一為具備強勢品牌勢能、高頻迭代的高成長標的。毛戈平依托高端彩妝稀缺定位，線上線下渠道同步拓展，多品類協同帶動業績穩步增長；若羽臣旗下高端家清品牌保持強勢，同時布局AKK菌保健新品，契合益生菌減脂行業趨勢。其二為經歷調整后存在邊際改善空間的標的，巨子生物核心品牌負面影響逐步消退，三類械新品有望帶來業績彈性；珀萊雅2026年持續推出新品、孵化子品牌，多品類矩陣助力業績回暖。

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