(資料圖)

行情表現(xiàn)：相對較好

本周農(nóng)林牧漁（申萬）行業(yè)指數(shù)累計上漲2.20%，在31 個一級行業(yè)中漲幅排名第3 位。豬價見底回升，養(yǎng)殖板塊本周表現(xiàn)較好。

厄爾尼諾、黑海糧食協(xié)議爭端等影響下，糧食安全關注度提升。

生豬：價格底部微升，產(chǎn)能持續(xù)去化

截止7 月21 日，全國生豬均價為14.07 元/公斤，較上漲0.24元/斤。同時凍品庫容率22.22%，較上周下降1.45%。屠宰量相對平穩(wěn)，同時凍庫出貨提速，反應終端需求有所改善預計下半年豬價僅有季節(jié)性回升，行業(yè)產(chǎn)能將持續(xù)去化。7 月生豬價格繼續(xù)走低，雖然出欄量環(huán)比有所下降，但供給依然充足。而需求端改善不明顯，天氣炎熱、凍品庫存高位進一步抑制鮮肉需求。養(yǎng)殖端已連續(xù)虧損7 個月，但行業(yè)依然供大于求，且業(yè)內預期愈發(fā)悲觀，產(chǎn)能出清仍將是下半年主節(jié)奏。預計2023 年豬價波動或相對較小，下半年豬價或隨季節(jié)性有一定改善，但豬價漲幅有限。

當前行業(yè)頭均市值處于歷史底部區(qū)域，行業(yè)安全邊際高。另從上市公司中期業(yè)績預告看，企業(yè)間養(yǎng)殖成本差異明顯。我們建議在行業(yè)磨底階段，需優(yōu)選成本優(yōu)勢突出的標的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對明顯，且出欄增長穩(wěn)健，其確定性更強。建議關注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大，其彈性更大。建議關注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。

白羽雞：雞苗價格回升，周期兌現(xiàn)進行時

本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞苗價格為2.45 元/羽，較上周上漲0.41 元/羽，平均單羽虧損0.3 元。進入補欄旺季，支撐雞苗價格觸底回升。同時前期引種不足影響將傳導至商品代，供給或有所減少。預計雞苗價格將仍有上行空間。

關注下半年周期兌現(xiàn)情況。從祖代更新量來看，2022 年5-7月、10-11 月我國祖代海外引種量均為0。雖然今年1-5 月引種量有所恢復，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023 年缺口已成定局。另雖然國產(chǎn)品種彌補了部分供給缺口，但下游養(yǎng)殖端仍處于磨合期，行業(yè)依然呈現(xiàn)出明顯的結構性短缺特征。祖代供應將影響14個月后的肉雞供給，預計三季度將進一步傳導至產(chǎn)業(yè)鏈中下游，行業(yè)進入兌現(xiàn)期。當前市場對下半年行情普遍看好，價格能否突破2 月高點將對板塊表現(xiàn)影響較大。

風險提示：發(fā)生動物疫病風險、原材料價格波動風險。

關鍵詞：