數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)截至2023年6月21日(T-3日)。

注1:市盈率計算可能存在尾數(shù)差異,為四舍五入造成;

注2:2022年扣非前/后EPS=2022年扣除非經(jīng)常性損益前/后歸母凈利潤/T-3日總股本;

【資料圖】

注3:靜態(tài)市盈率均值計算時剔除負值、極端值。

本次發(fā)行價格57.66元/股對應的發(fā)行人2022年經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為63.29倍,高于中證指數(shù)有限公司2023年6月21日(T-3日)發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率35.04倍,超出幅度為80.62%,高于同行業(yè)可比公司2022年經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤的靜態(tài)市盈率的算術平均值50.86倍,超出幅度為24.44%,存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。發(fā)行人和保薦人(主承銷商)提請投資者關注投資風險,審慎研判發(fā)行定價的合理性,理性做出投資決策。

本次發(fā)行的定價合理性說明如下:

與行業(yè)內(nèi)其他公司相比,發(fā)行人在以下方面存在一定優(yōu)勢:

①以游戲機零部件為核心,發(fā)行人業(yè)務具有獨特性

在游戲機零部件領域,受益于游戲機產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展及VR/AR技術的日趨成熟,公司把握市場發(fā)展機遇,布局前沿技術,開發(fā)出多款精密零部件產(chǎn)品,現(xiàn)已成為國內(nèi)專業(yè)的游戲機零部件廠商,并與日本知名企業(yè)N公司、索尼等相關領域主要客戶建立了穩(wěn)定的合作關系。目前,在該領域國內(nèi)企業(yè)中具有較強競爭力,具有游戲機零部件市場的先發(fā)優(yōu)勢,業(yè)務具有獨特性。

公司游戲機零部件產(chǎn)品以滑軌、Tact Switch、卡槽、精準定位控制器及游戲機連接器等為代表,種類豐富,可根據(jù)用戶需求提供定制化方案。其中,公司2017年開始為日本知名企業(yè)N公司提供滑軌產(chǎn)品生產(chǎn)技術方案,并順利通過其產(chǎn)品認證,通過技術、工藝的創(chuàng)新,改良了產(chǎn)品的外觀,提高了產(chǎn)品的性能,并憑借良好的性價比獲得客戶的認可。公司精準定位控制器關鍵技術顯著改善了產(chǎn)品漂移問題,并已在國內(nèi)及日本取得專利授權,產(chǎn)品小巧輕便,復位精度高,具有2,000萬次以上使用壽命,可被應用于VR/AR、無人機、遠程醫(yī)療等需要精準定位及實時遙控的領域,技術門檻高。此外,公司已于2020年順利通過Facebook合格供應商認證,為旗下Oculus品牌產(chǎn)品供應Joy-stick等控制手柄零部件。

未來伴隨著下游產(chǎn)業(yè)及技術的發(fā)展,公司游戲機零部件業(yè)務將迎來更大的增長空間和發(fā)展前景。

②持續(xù)增長的高毛利率

報告期內(nèi),公司綜合毛利率分別為29.69%、29.84%和36.03%,報告期內(nèi)公司毛利率持續(xù)提升。主要系公司游戲機零部件產(chǎn)品毛利率較高所致。

公司致力于提高自主生產(chǎn)能力及自動化生產(chǎn)水平,通過持續(xù)進行工藝優(yōu)化和成本管控,使得滑軌產(chǎn)品自制比例不斷提升,減少了對場地、人員的依賴,同時自制滑軌的單位成本下降和最新一代游戲機升級版滑軌規(guī)模擴大使得自制滑軌毛利率上升。此外,公司與日本知名企業(yè)N公司、索尼、Facebook等建立了良好的合作關系。其中,公司于2018年8月開始對N公司實現(xiàn)批量供貨,報告期內(nèi)對其銷售收入分別為28,414.07萬元、38,160.18萬元和33,883.00萬元,業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長。優(yōu)質(zhì)的客戶拓展了公司業(yè)務的成長空間,也增強了公司的抗風險能力,助力公司毛利率持續(xù)增長。

③積極布局精準定位控制器、光通信及自動化視覺檢測設備,為發(fā)行人提供新的業(yè)績增長點

公司積極進行業(yè)務布局,不斷豐富產(chǎn)品種類并提高技術含量。報告期內(nèi)公司圍繞優(yōu)質(zhì)客戶需求持續(xù)進行研發(fā)投入,不斷有成果落地,產(chǎn)品持續(xù)通過行業(yè)知名客戶的認證。公司在新老客戶之間逐步形成“現(xiàn)有產(chǎn)品通過知名客戶認證”-“知名客戶的認可帶動新客戶需求”-“公司持續(xù)為知名客戶開發(fā)新產(chǎn)品”的良性互動,目前已在精準定位控制器、光通信及自動化視覺檢測設備領域取得多個產(chǎn)品儲備,助力公司業(yè)務結構優(yōu)化。

公司精準定位控制器2021年和2022年公司通過歌爾股份向Facebook銷售實現(xiàn)收入1,763.25萬元和2,445.03萬元。精準定位控制器為公司報告期內(nèi)重點拓展產(chǎn)品,應用于VR/AR領域相關產(chǎn)品控制手柄的核心器件,使用頻率高、易磨損且對產(chǎn)品靈敏度要求極高。而根據(jù)市場機構預測,2021年至2026年全球VR/AR市場規(guī)模復合增長率將達38.5%,而國內(nèi)市場復合增長率預計達43.8%,下游市場的發(fā)展將為公司業(yè)務拓展提供良好的空間。

公司于2020年順利成為SENKO合格供應商并于2020年7月開始批量供貨。報告期內(nèi),公司光纖連接器實現(xiàn)收入分別為1,472.18萬元、6,648.75萬元和4,578.89萬元。公司持續(xù)為客戶配套開發(fā)新產(chǎn)品,光纖連接器產(chǎn)品種類持續(xù)豐富,持續(xù)的研發(fā)投入使得公司逐步形成以單芯光纖跳線、單芯集束光纖跳線、多芯MPO光纖跳線和光分路器等為主的多品類結構。此外,公司目前已新開發(fā)出多款光通信零配件,包含LC型光纖跳線10余個系列配件、SC型光纖跳線2個系列配件、MPO系列6款規(guī)格配件以及其他光通信器件等。其中,LC型配件中連接頭產(chǎn)品于2022年4月通過SENKO測試,其余產(chǎn)品也都已完成模具開發(fā)及測試,待客戶驗證。

發(fā)行人在自動化視覺檢測設備開發(fā)生產(chǎn)方面取得較明顯的技術成果并積累了豐富的經(jīng)驗。為充分滿足核心客戶富士康的需求,發(fā)行人于2022年開展自動化視覺檢測設備業(yè)務。公司為客戶提供自動化設備的加工制造,包括自動化外觀檢測系列產(chǎn)品、自動化組裝線系列產(chǎn)品等,主要應用于3C電子行業(yè)、連接器、FPC、PCB、傳感器等領域。公司自主研發(fā)制造的自動化檢測檢測設備已實現(xiàn)規(guī)模化及市場化,于2022年實現(xiàn)收入2,736.43萬元。布局該業(yè)務有利于公司與客戶的智能化生產(chǎn),降低勞動力成本,進一步提升公司的市場競爭力和綜合服務能力。

④高效的研發(fā)體系、先進的核心技術、嚴格的質(zhì)量管控

A.高效的研發(fā)體系

自創(chuàng)立以來,公司秉承自主創(chuàng)新、自主研發(fā)的經(jīng)營理念,圍繞核心客戶需求持續(xù)進行研發(fā)投入,不斷豐富產(chǎn)品種類及提高技術含量,建立了具有獨立知識產(chǎn)權的核心技術體系:一方面,在產(chǎn)品研發(fā)設計上,公司注重人才建設,不斷提升產(chǎn)品開發(fā)設計能力,持續(xù)豐富產(chǎn)品種類及提高技術含量,開發(fā)設計的產(chǎn)品很好地適應了市場需求,新產(chǎn)品業(yè)務收入持續(xù)增長。另一方面,公司自主研發(fā)的自動化生產(chǎn)設備及模治具等專用生產(chǎn)設備已投入使用,形成了集產(chǎn)品、生產(chǎn)設備及模治具開發(fā)為一體的研發(fā)體系,大大提升了公司的研發(fā)效率。

B.先進的核心技術

精密模具開發(fā)是電子元器件生產(chǎn)的核心技術,也是公司核心競爭力之一。在模具設計方面,公司的沖壓模具優(yōu)先采用級進模方案,合理的排位設計結合優(yōu)質(zhì)材料精密加工成型的芯子,模具沖壓速度可達500次/分鐘,使用壽命5,000萬次以上;在模具加工方面,公司配備了精密磨床、線切割機床、數(shù)控電火花切割機、數(shù)控電火花成型機等加工設備,模具后加工精密度可以達到0.002mm;在模具開發(fā)周期方面,公司不斷簡化模具開發(fā)流程,將模具量產(chǎn)周期壓縮至25天,樣板模開發(fā)周期縮短至7天。先進的模具設計能力、精密的加工能力、高效的開發(fā)周期,確保公司能夠根據(jù)下游市場或終端客戶的需求快速研發(fā)和制造相應產(chǎn)品,提高綜合配套能力,為公司的業(yè)務發(fā)展提供了強大的支持。

C.嚴格的質(zhì)量管控

公司制定了嚴格的質(zhì)量控制制度,并在人員和設備方面進行了大量投入,對產(chǎn)品質(zhì)量實施了全程監(jiān)控,公司先后通過了ISO9001質(zhì)量管理體系認證、ISO14001環(huán)境管理體系認證、IATF16949質(zhì)量管理體系認證、GJB9001C質(zhì)量管理體系認證、IECQ質(zhì)量認證、德國VDE安全認證及美國UL安全認證等國際國內(nèi)標準體系認證,產(chǎn)品質(zhì)量控制能力得到多家國內(nèi)外知名企業(yè)的認可。

2、本次發(fā)行價格確定后,本次網(wǎng)下發(fā)行提交了有效報價的投資者數(shù)量為185家,管理的配售對象數(shù)量為5,040個,占剔除無效報價后所有配售對象總數(shù)的69.35%;有效擬申購數(shù)量總和為3,966,410萬股,占剔除無效報價后申購總量的70.72%,為戰(zhàn)略配售回撥后、網(wǎng)上網(wǎng)下回撥前網(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的1,724.39倍。

3、提請投資者關注發(fā)行價格與網(wǎng)下投資者報價之間存在的差異,網(wǎng)下投資者報價情況詳見本公告“附表:投資者報價信息統(tǒng)計表”。

4、《招股意向書》中披露的募集資金需求金額為130,217.83萬元,本次發(fā)行價格57.66元/股對應募集資金總額為185,493.95萬元,高于前述募集資金需求金額。

5、本次發(fā)行遵循市場化定價原則,在初步詢價階段由網(wǎng)下機構投資者基于真實認購意圖報價,發(fā)行人與保薦人(主承銷商)根據(jù)初步詢價結果情況并綜合考慮有效申購倍數(shù)、發(fā)行人基本面及其所處行業(yè)、市場情況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價格。本次發(fā)行價格不超過剔除最高報價后網(wǎng)下投資者報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)以及剔除最高報價后公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金和合格境外投資者資金報價中位數(shù)和加權平均數(shù)孰低值。任何投資者如參與申購,均視為其已接受該發(fā)行價格,如對發(fā)行定價方法和發(fā)行價格有任何異議,建議不參與本次發(fā)行。

6、投資者應當充分關注定價市場化蘊含的風險因素,知曉股票上市后可能跌破發(fā)行價,切實提高風險意識,強化價值投資理念,避免盲目炒作。監(jiān)管機構、發(fā)行人和保薦人(主承銷商)均無法保證股票上市后不會跌破發(fā)行價。

新股投資具有較大的市場風險,投資者需要充分了解新股投資及創(chuàng)業(yè)板市場的風險,仔細研讀發(fā)行人招股意向書中披露的風險,并充分考慮風險因素,審慎參與本次新股發(fā)行。

7、根據(jù)初步詢價結果,經(jīng)發(fā)行人和保薦人(主承銷商)協(xié)商確定,本次公開發(fā)行新股3,217.03萬股,本次發(fā)行不設老股轉讓。按本次發(fā)行價格57.66元/股計算,預計發(fā)行人募集資金總額為185,493.95萬元,扣除預計發(fā)行費用約16,569.21萬元(不含增值稅)后,預計募集資金凈額約為168,924.74萬元,如存在尾數(shù)差異,為四舍五入造成。

8、發(fā)行人本次募集資金如果運用不當或短期內(nèi)業(yè)務不能同步增長,將對發(fā)行人的盈利水平造成不利影響或存在發(fā)行人凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)較大幅度下降的風險,由此造成發(fā)行人估值水平下調(diào)、股價下跌,從而給投資者帶來投資損失的風險。

重要提示

1、致尚科技首次公開發(fā)行不超過3,217.03萬股人民幣普通股(A股)并在創(chuàng)業(yè)板上市(以下簡稱“本次發(fā)行”)的申請已經(jīng)深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議通過,并已經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)許可〔2023〕1022號文予以注冊決定。發(fā)行人股票簡稱為“致尚科技”,股票代碼為“301486”,該代碼同時用于本次發(fā)行的初步詢價、網(wǎng)上申購及網(wǎng)下申購。本次發(fā)行的股票擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

按照上市公司行業(yè)分類相關規(guī)定,公司所處行業(yè)為“計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)(C39)”。截至2023年6月21日(T-3日),中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為35.04倍,請投資者決策時參考。

2、發(fā)行人和保薦人(主承銷商)協(xié)商確定本次公開發(fā)行新股的數(shù)量為3,217.03萬股,占發(fā)行后公司總股本的25.00%,全部為公開發(fā)行新股,公司股東不進行公開發(fā)售股份。本次公開發(fā)行后公司總股本為12,868.0995萬股。

本次發(fā)行的初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為160.8515萬股,占發(fā)行數(shù)量的5.00%。本次發(fā)行價格不超過剔除最高報價后網(wǎng)下投資者報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)以及剔除最高報價后公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金和合格境外投資者資金報價中位數(shù)和加權平均數(shù)孰低值,故保薦人相關子公司無需參與本次戰(zhàn)略配售。初始戰(zhàn)略配售與最終戰(zhàn)略配售股數(shù)的差額160.8515萬股將回撥至網(wǎng)下發(fā)行。

戰(zhàn)略配售回撥后,網(wǎng)上網(wǎng)下回撥機制啟動前,網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2,300.18萬股,占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次發(fā)行數(shù)量的71.50%;網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為916.85萬股,占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次發(fā)行數(shù)量的28.50%。最終網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行合計數(shù)量為3,217.03萬股,網(wǎng)上及網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量將根據(jù)回撥情況確定。

3、本次發(fā)行的初步詢價工作已于2023年6月21日(T-3日)完成。發(fā)行人和保薦人(主承銷商)根據(jù)初步詢價結果,在剔除最高報價部分后,綜合考慮剩余報價、有效申購倍數(shù)、發(fā)行人基本面、市場情況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價格為57.66元/股,網(wǎng)下不再進行累計投標。此價格對應的市盈率為:

(1)47.47倍(每股收益按照2022年度經(jīng)會計師事務所依據(jù)中國會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益前歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計算);

(2)46.80 倍(每股收益按照2022年度經(jīng)會計師事務所依據(jù)中國會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計算);

關鍵詞：